近期全球棉花市場基本面發(fā)生明顯變化，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新供需報(bào)告釋放偏多信號(hào)，疊加國際期棉大幅走高，2026/27 年度全球棉花供應(yīng)偏緊、產(chǎn)不足需的格局愈發(fā)清晰。反觀國內(nèi)市場，棉價(jià)呈現(xiàn)現(xiàn)貨走弱、期貨回暖的分化行情，內(nèi)外市場聯(lián)動(dòng)特征顯著，整體棉價(jià)底部支撐不斷加固。
USDA 報(bào)告出爐 全球棉花供需格局收緊
美國農(nóng)業(yè)部 6 月發(fā)布的棉花供需報(bào)告，成為當(dāng)前影響全球棉市走向的核心依據(jù)。報(bào)告對(duì) 2026/27 年度全球棉花各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)做出調(diào)整：全球棉花產(chǎn)量預(yù)估維持 1.16 億包不變，全球棉花貿(mào)易量也保持 4330 萬包，兩大核心供應(yīng)指標(biāo)未有變動(dòng)。
需求端則出現(xiàn)明顯上調(diào)，全球棉花消費(fèi)量上調(diào) 7.5 萬包，最終預(yù)估至 1.218 億包。消費(fèi)增長疊加產(chǎn)量穩(wěn)定，直接導(dǎo)致庫存數(shù)據(jù)大幅回落，全球棉花期末庫存預(yù)估下調(diào)超 70 萬包，降至 7110 萬包。從供需邏輯來看，產(chǎn)量持平、消費(fèi)增加、庫存下降，意味著新年度全球棉花供需格局邊際收緊，產(chǎn)不足需的態(tài)勢進(jìn)一步強(qiáng)化。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這份供需報(bào)告明確了未來一年全球棉花整體供應(yīng)偏緊的大趨勢，從基本面層面為國際棉價(jià)、國內(nèi)棉價(jià)提供長期利好支撐，也徹底改變了市場對(duì)棉花供需寬松的預(yù)期。
國際期棉大幅上漲 外部市場強(qiáng)勢運(yùn)行
在供需利好的直接刺激下，國際棉花期貨市場率先迎來大漲行情。11 日 ICE 期棉市場全線收高，行情表現(xiàn)十分亮眼。其中主力 12 月合約結(jié)算價(jià)達(dá)到 76.36 美分，單日大漲 106 點(diǎn)，漲幅表現(xiàn)突出。
依托于 USDA 報(bào)告奠定的基本面，2026/27 年度全球棉花供應(yīng)偏緊的趨勢已基本確立。在產(chǎn)不足需的大背景下，國際棉價(jià)具備持續(xù)上行的基礎(chǔ)，短期市場做多情緒濃厚，國際棉價(jià)整體維持強(qiáng)勢運(yùn)行狀態(tài)。外部市場的走強(qiáng)，也逐步向國內(nèi)棉花市場傳導(dǎo)，成為拉動(dòng)國內(nèi)期貨價(jià)格回升的重要外力。
國內(nèi)棉市分化 現(xiàn)貨偏弱期貨回暖
面對(duì)國際市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)，國內(nèi)棉花市場走勢相對(duì)分化，現(xiàn)貨與期貨呈現(xiàn)截然不同的運(yùn)行節(jié)奏。截至 6 月 12 日，國內(nèi)主流 3128B 級(jí)皮棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為 17351 元 / 噸，相較于本月初價(jià)格累計(jì)下跌 1.7%，現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅回落，走勢偏弱。
與現(xiàn)貨形成反差的是國內(nèi)棉花期貨。同日鄭棉主力合約收盤價(jià)為 15765 元 / 噸，較前一日上漲 0.51%，期貨價(jià)格止跌回升，走出小幅上漲行情。國內(nèi)期貨緊跟國際市場節(jié)奏，快速反應(yīng)全球供需收緊的利好，而現(xiàn)貨市場受本地采購、流通、下游需求等多重因素影響，反應(yīng)相對(duì)滯后，最終形成期現(xiàn)分化的局面。
棉價(jià)整體支撐力度增強(qiáng)
綜合當(dāng)前國內(nèi)外各項(xiàng)因素分析，2026/27 年度全球棉花供應(yīng)偏緊的大方向不會(huì)改變，供需收緊將成為貫穿市場的主線。雖然目前國內(nèi)皮棉現(xiàn)貨暫時(shí)處于回調(diào)狀態(tài)，但在全球基本面利好的持續(xù)加持下，下行空間十分有限。
隨著國際棉價(jià)的持續(xù)走強(qiáng)以及外部利好不斷滲透，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場情緒也將逐步修復(fù)，期現(xiàn)市場有望逐步回歸同步。整體來看，當(dāng)前棉花市場底部支撐已經(jīng)夯實(shí)，短期國內(nèi)棉價(jià)或以震蕩整理為主，中長期在全球產(chǎn)不足需的格局下，國內(nèi)外棉價(jià)整體重心有望穩(wěn)步上移。
