昨日 ICE 棉花期貨全線走高，市場交易重心集中于 2026 年 12 月主力合約。該合約收盤報 78.38 美分 / 磅，較前一交易日上漲 1.18 美分，漲幅 1.53%；盤中沖高至 78.65 美分 / 磅日內(nèi)高點，尾盤小幅回落至 78.57 美分一線，農(nóng)業(yè)大宗商品集體反彈吸引多頭入場，其余遠月、近月合約同步跟漲，收盤漲幅區(qū)間 48—138 點，盤面普漲格局明確。
行情表現(xiàn)上，美棉已走出階段性強勢行情，近五個交易日內(nèi)實現(xiàn)四個交易日收高，多頭氛圍持續(xù)累積。截至印度標(biāo)準時間當(dāng)日早盤，各合約報價延續(xù)漲勢：2026 年 12 月合約報 79.05 美分 / 磅，上漲 0.75 美分；現(xiàn)貨棉花 72.72 美分，上漲 1.38 美分；2026 年 7 月、10 月合約分別報 73.95 美分、77.92 美分；遠期 2027 年 3 月、5 月合約分別觸及 80.52 美分、81.38 美分，長線合約同步抬升，反映市場對新年度棉花供給存在偏緊預(yù)期，部分合約暫無成交維持前收盤價。
成交端整體活躍度偏弱，當(dāng)日 ICE 棉花總成交量 36901 手，雖較前一交易日 29623 手有所回升，但對比 2026 年多數(shù)交易日仍處低位；上周市場日均成交量僅 35038 手，創(chuàng)下本年度最低周均成交水平，資金參與度不足制約棉價大幅沖高空間。交割環(huán)節(jié)平穩(wěn)運行，當(dāng)日為 7 月合約第八個交割通知日，發(fā)放 56 份交割通知，與剩余未平倉合約數(shù)量匹配，累計交割通知達 617 份；ICE 認證棉花庫存維持 185034 包，自 6 月 26 日起庫存數(shù)值無變動，現(xiàn)貨流通端暫未出現(xiàn)去庫或累庫拐點。
美棉高溫干旱 谷物市場強勢帶動
本次棉價上行核心驅(qū)動力來自兩重外部利好，棉花自身行業(yè)消息面相對平淡，行情聯(lián)動屬性凸顯。
美國主產(chǎn)區(qū)極端高溫干旱天氣擔(dān)憂重燃。美國中西部形成強勢熱穹頂，多地氣溫刷新歷史同期極值，南部棉區(qū)雖出現(xiàn)零星降雨，但降雨量偏小，無法改善土壤墑情，持續(xù)高溫將直接影響棉花花鈴期生長，市場提前交易減產(chǎn)升水。
CBOT 谷物期貨全線大幅反彈，提振整個軟商品、農(nóng)產(chǎn)品板塊多頭情緒。當(dāng)日大豆大漲 3.9%、玉米上漲 3.7%、小麥漲幅 2.4%，交易商押注中西部高溫損害糧食作物產(chǎn)量，同時看好農(nóng)產(chǎn)品出口需求改善，大宗商品集體走強帶動棉花同步跟漲。
對比原油市場，走勢與棉市形成分化。歐佩克 + 敲定 8 月繼續(xù)增產(chǎn)，疊加市場預(yù)判哈薩克斯坦、伊拉克原油出口增量，國際油價跌至兩周低點附近，能源端對棉價無支撐作用，棉價上漲完全依靠農(nóng)產(chǎn)品內(nèi)部邏輯驅(qū)動。
全球主產(chǎn)國作物承壓 供給端利空持續(xù)釋放
（一）美國棉花長勢評級下滑，花鈴生長進度提速但優(yōu)良率走弱
USDA 最新作物生長報告顯示，美國棉花 “良好至優(yōu)秀” 占比僅 46%，環(huán)比下滑 2 個百分點，同比大幅低于去年同期 52%，高溫干旱已經(jīng)實質(zhì)性拖累棉田長勢。
生長進度方面，棉花開花率 49%，上周 37%，五年均值 47%；結(jié)鈴率 14%，持平五年均值，高于上周 9%、去年同期 13%。當(dāng)前美棉進入對溫濕度高度敏感的花鈴關(guān)鍵期，后續(xù)若持續(xù)無有效降雨，結(jié)鈴脫落、單產(chǎn)下滑風(fēng)險將持續(xù)升溫。
（二）印度季風(fēng)降雨不足，棉花播種大幅滯后
全球第二大產(chǎn)棉國印度同樣面臨作物難題。今年 6 月為 1901 年以來最干旱月份之一，全國降雨量較常年均值偏低 11%，盡管西南季風(fēng)持續(xù)推進，但前期缺水導(dǎo)致棉花、夏季油料作物播種普遍推遲，作物生長進度落后往年同期，全球棉花供給端新增一重不確定性。
宏觀市場風(fēng)險偏好回暖 棉市多空博弈仍存變數(shù)
外圍金融市場整體情緒偏樂觀，為商品市場提供溫和宏觀支撐。美國長周末假期結(jié)束后資金重返市場，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)盤中、收盤雙雙創(chuàng)下歷史新高；標(biāo)普 500、納斯達克指數(shù)同步上漲，僅未突破 6 月 2 日歷史高點，全球風(fēng)險偏好升溫，資金對大宗商品配置意愿小幅回升。
綜合來看，短期 ICE 棉花仍將由天氣預(yù)期主導(dǎo)，美棉產(chǎn)區(qū)降雨、溫度變化將直接驅(qū)動盤面波動；CBOT 谷物走勢持續(xù)影響棉市整體情緒。一是美國后續(xù)是否出現(xiàn)持續(xù)性有效降雨，修復(fù)棉田土壤水分；二是印度季風(fēng)后期補雨力度，能否挽回延遲播種帶來的產(chǎn)量損失。
