2026 年上半年國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇節(jié)奏放緩，疊加極端天氣、高基數(shù)、渠道調(diào)整多重因素，安踏、李寧、特步、361 度四大本土運(yùn)動(dòng)龍頭流水表現(xiàn)顯著分化。
從最新零售數(shù)據(jù)及營(yíng)收測(cè)算結(jié)果來看，行業(yè)普漲時(shí)代徹底終結(jié)，多品牌布局、細(xì)分專業(yè)賽道、渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，成為企業(yè)拉開業(yè)績(jī)差距的核心分水嶺。
龍頭營(yíng)收梯隊(duì)穩(wěn)固，二季度普遍增速回落
從營(yíng)收體量來看，安踏依舊保持?jǐn)鄬宇I(lǐng)先地位。2025 年上半年安踏營(yíng)收 385.44 億元，結(jié)合 2026 上半年安踏、FILA 雙品牌中單位數(shù)增長(zhǎng)，迪桑特、可隆等新品牌 35%-40% 高增，測(cè)算集團(tuán)上半年?duì)I收區(qū)間 410-430 億元，穩(wěn)居行業(yè)第一。
李寧去年上半年?duì)I收 148.17 億元，今年主品牌二季度流水低單位數(shù)下滑，全品牌整體持平，預(yù)估營(yíng)收 145-148 億元，規(guī)模位列第二。特步、361 度體量接近，2026 上半年?duì)I收分別預(yù)計(jì) 67-69 億元、61-63 億元，組成行業(yè)第二梯隊(duì)。
四大品牌均出現(xiàn)二季度增速環(huán)比走弱共性特征。宏觀消費(fèi)信心偏弱、極端天氣沖擊線下客流、終端價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，是全行業(yè)共同面臨的壓力，各家依靠自身品牌結(jié)構(gòu)、渠道策略走出完全不同的行情。
各品牌增長(zhǎng)表現(xiàn)差距徹底拉開
安踏：多品牌對(duì)沖周期，高端戶外成增長(zhǎng)王牌
安踏是四大企業(yè)中抗周期能力最強(qiáng)的龍頭。安踏主品牌、FILA 上半年流水維持中單位數(shù)增長(zhǎng)，僅二季度受環(huán)境影響放緩至低單位數(shù)；FILA 庫(kù)存管控能力突出，庫(kù)銷比長(zhǎng)期低于 5 個(gè)月，線下統(tǒng)一維持 7.3 折，終端運(yùn)營(yíng)質(zhì)量領(lǐng)跑行業(yè)。
集團(tuán)最大增長(zhǎng)亮點(diǎn)來自高端戶外矩陣，迪桑特、可隆上半年零售規(guī)模同比大漲 35%-40%，二季度依舊保持 25%-30% 高增速，其中可隆單季增速突破 40%。在大眾運(yùn)動(dòng)增長(zhǎng)見頂背景下，戶外細(xì)分賽道成功扛起增長(zhǎng)大旗，印證多品牌戰(zhàn)略的長(zhǎng)期價(jià)值。
李寧：主品牌線下承壓，收縮門店優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)
李寧 2026 年二季度主品牌全平臺(tái)流水錄得低單位數(shù)下滑，線下直營(yíng)、批發(fā)渠道同步疲軟，僅電商渠道實(shí)現(xiàn)中單位數(shù)正向增長(zhǎng)。依靠李寧 YOUNG 童裝穩(wěn)定增量，才讓集團(tuán)整體流水維持持平。
渠道端開啟持續(xù)出清模式，截至 6 月末主品牌門店 6063 家，年內(nèi)累計(jì)凈關(guān)閉 28 家；童裝門店逆勢(shì)擴(kuò)張，季度新增 52 家，企業(yè)現(xiàn)階段重心放在淘汰低效門店、優(yōu)化渠道質(zhì)量。
特步：主品牌銷售下滑，索康尼專業(yè)跑步獨(dú)撐增量
特步主品牌上半年零售同比小幅下跌，二季度受天氣與市場(chǎng)環(huán)境影響下滑幅度擴(kuò)大�，F(xiàn)階段品牌加速推進(jìn) DTC 渠道改革，上半年累計(jì)回收門店超 200 家，下半年計(jì)劃再回收 400 家門店，長(zhǎng)期有望改善終端利潤(rùn)水平。
專業(yè)跑步品牌索康尼成為唯一增長(zhǎng)支點(diǎn)，上半年流水低雙位數(shù)上漲，一季度增速超 20%；海外跨境電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，為集團(tuán)開辟全新增長(zhǎng)空間。
361 度全線高增，成上半年行業(yè)最大黑馬
361 度是四大龍頭中唯一全線保持高景氣的品牌。主品牌、童裝線下零售額中高單位數(shù)增長(zhǎng)，電商流水高單位數(shù)上漲，且增長(zhǎng)建立在 2025 年同期高基數(shù)之上。渠道端加速超品店擴(kuò)張，6 月末門店達(dá) 187 家，單季度凈增 45 家；管理層迎來重磅調(diào)整，前耐克大中華區(qū)高管加盟，有望進(jìn)一步升級(jí)品牌運(yùn)營(yíng)與全球化布局。
細(xì)分賽道、渠道精細(xì)化是破局關(guān)鍵
從 2026 上半年數(shù)據(jù)能夠清晰看到兩大行業(yè)趨勢(shì)。單一大眾運(yùn)動(dòng)品牌增長(zhǎng)天花板顯現(xiàn)，高端戶外、專業(yè)跑步、童裝等高景氣細(xì)分賽道成為增長(zhǎng)引擎。安踏戶外、特步索康尼、李寧 YOUNG、361 度童裝均驗(yàn)證細(xì)分賽道紅利。
粗放式門店擴(kuò)張時(shí)代結(jié)束，行業(yè)全面進(jìn)入渠道精細(xì)化階段。李寧收縮低效門店、特步加速 DTC 直營(yíng)轉(zhuǎn)型、361 度打造超品店、安踏嚴(yán)控庫(kù)存折扣，各家不再單純追求門店數(shù)量，轉(zhuǎn)而重視庫(kù)存周轉(zhuǎn)、終端折扣與單店盈利。
國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)正式從規(guī)模擴(kuò)張階段，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量精細(xì)化運(yùn)營(yíng)新階段。
