房地產(chǎn)去庫存的加快將利好下游家紡企業(yè)的銷售，近期市場對地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注升溫，公司作為家紡行業(yè)龍頭將受益，“增持”評級。

投資要點(diǎn)：

維持“增持”評級。地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)回暖趨勢，房地產(chǎn)去庫存的加快將利好下游家紡企業(yè)的銷售，公司作為家紡行業(yè)龍頭將受益。業(yè)績快報(bào)披露2015年EPS0.58元，基本符合我們預(yù)期，維持2016-2017年EPS為0.77/0.89元，維持目標(biāo)價(jià)19.25元，對應(yīng)2016年25倍PE估值。

政策頻吹暖風(fēng)，樓市成交火熱。1）自2015年以來，中央出臺一系列利好政策，先后實(shí)行了5次降息、6次降準(zhǔn)以及大幅下調(diào)財(cái)政契稅和營業(yè)稅。此外，地方政府也推行政策加速房地產(chǎn)業(yè)去庫存進(jìn)程。2）在利好政策刺激下，一二三線城市商品房銷售均出現(xiàn)明顯提升。2016年前兩個(gè)月的十大及30大城市的商品房日均成交量分別同比上漲25.65%和21.38%。房價(jià)也有所上行。

行業(yè)龍頭，全方位滿足用戶需求。1）公司主業(yè)聚焦于家紡和家居產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已經(jīng)成為行業(yè)龍頭。2015年前三季度公司營收20.5億元，分別比富安娜、夢潔家紡和多喜愛高58%、133%和413%。2）公司目前具有兩千余家門店，線上旗艦店常年位居同品類銷售第一，并擴(kuò)張品類滿足消費(fèi)者對家紡及家居產(chǎn)品的需求。

鎖定“室內(nèi)經(jīng)濟(jì)”，與地產(chǎn)周期相關(guān)性增強(qiáng)。公司從2014年起布局家居用品，在“室內(nèi)經(jīng)濟(jì)”上擁有先發(fā)優(yōu)勢，目前已經(jīng)包含了除硬家裝、家電以外的所有室內(nèi)用品。2014年12月投資家居品牌大樸，2015年12月聯(lián)合京東推廣邁迪迦旗下智能助眠燈，與地產(chǎn)的周期性加強(qiáng)。