近期全球能源市場(chǎng)與紡織原料市場(chǎng)走出極端分化行情，霍爾木茲海峽通航預(yù)期反復(fù)拉扯，國(guó)際油價(jià)上演“大跌反彈”過(guò)山車(chē)行情，直接牽動(dòng)下游滌絲市場(chǎng)走勢(shì)。受成本波動(dòng)與終端需求疲軟雙重影響，國(guó)內(nèi)滌絲產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，紡織原料市場(chǎng)觀望情緒濃厚。地緣沖突、原油價(jià)格、產(chǎn)業(yè)供需多重因素交織博弈，行業(yè)高度關(guān)注：紡織原料后續(xù)行情將如何演繹？
地緣局勢(shì)反復(fù)拉扯，國(guó)際油價(jià)先跌后迎強(qiáng)勢(shì)反彈
市場(chǎng)長(zhǎng)期存在核心研判：霍爾木茲海峽的全面開(kāi)放，高度依賴(lài)國(guó)際油價(jià)的行情走勢(shì)，若無(wú)新一輪油價(jià)飆升，海峽通航大概率遙遙無(wú)期。而近期美伊談判反復(fù)、中東低烈度沖突持續(xù)不斷，讓這一市場(chǎng)共識(shí)愈發(fā)凸顯。
上周，美伊談判進(jìn)展一度釋放緩和信號(hào)，讓市場(chǎng)對(duì)霍爾木茲海峽通航抱有強(qiáng)烈期待，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速回落，帶動(dòng)國(guó)際油價(jià)迎來(lái)大幅回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，美油期貨主力合約單周累計(jì)下跌9.57%，布倫特原油跌幅更是突破11%，創(chuàng)下階段性大幅回落行情，給整個(gè)化工、紡織產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)成本松動(dòng)預(yù)期。
然而緩和行情轉(zhuǎn)瞬即逝，美伊談判在核心關(guān)鍵問(wèn)題上未能達(dá)成共識(shí)，疊加以色列持續(xù)攪局，區(qū)域摩擦不斷升級(jí)。據(jù)央視新聞權(quán)威消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月31日，伊朗對(duì)美軍位于科威特的空軍基地發(fā)起彈道導(dǎo)彈襲擊，造成多名美軍人員及承包商受傷；同日，美國(guó)中央司令部證實(shí)，美軍“米利厄斯”號(hào)驅(qū)逐艦持續(xù)推進(jìn)對(duì)伊海上封鎖行動(dòng)，本輪封鎖已迫使118艘商業(yè)船只更改航線，5艘船只喪失航行能力，累計(jì)影響123艘國(guó)際商船通行。
緊張局勢(shì)快速升溫，徹底扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)情緒。6月1日起，國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，市場(chǎng)對(duì)美伊短期和解的預(yù)期徹底降溫，原油市場(chǎng)重回地緣風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)的行情，也為后續(xù)紡織原料成本波動(dòng)埋下伏筆。
油價(jià)跌勢(shì)難提振產(chǎn)銷(xiāo)，原料降價(jià)反倒加重觀望心態(tài)
原油作為紡織原料的核心上游原材料，其價(jià)格波動(dòng)直接傳導(dǎo)至滌絲市場(chǎng)。上周?chē)?guó)際油價(jià)大跌期間，滌綸長(zhǎng)絲跟隨成本下行同步降價(jià)，但此次降價(jià)并未激活下游市場(chǎng)活力，終端備貨意愿持續(xù)低迷。數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲平均產(chǎn)銷(xiāo)率僅49.7%，處于低位運(yùn)行區(qū)間，市場(chǎng)整體成交冷清。
行業(yè)現(xiàn)狀凸顯鮮明市場(chǎng)規(guī)律：小幅降價(jià)無(wú)法有效刺激織造企業(yè)備貨，反而進(jìn)一步加重行業(yè)觀望情緒。下游紡織企業(yè)普遍秉持“不見(jiàn)兔子不撒鷹”的采購(gòu)策略，僅有原料價(jià)格跌至心理低位，才會(huì)啟動(dòng)集中備貨模式。與此同時(shí)，聚酯工廠成本壓力凸顯，已徹底告別以往低價(jià)走量、價(jià)格內(nèi)卷的競(jìng)爭(zhēng)模式。
面對(duì)庫(kù)存持續(xù)累積的壓力，多數(shù)聚酯企業(yè)優(yōu)先選擇下調(diào)開(kāi)工率、控制產(chǎn)能釋放，堅(jiān)守價(jià)格底線，規(guī)避惡性?xún)r(jià)格戰(zhàn)。從行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，這一轉(zhuǎn)變利于凈化市場(chǎng)環(huán)境、穩(wěn)定行業(yè)利潤(rùn)，但也直接導(dǎo)致滌絲價(jià)格短期難出現(xiàn)大幅下跌行情，市場(chǎng)底部支撐堅(jiān)實(shí)。
值得注意的是，當(dāng)前紡織市場(chǎng)呈現(xiàn)“漲易跌難”的特殊供需格局。相較于降價(jià)行情，原料小幅上漲反而更能激活市場(chǎng)活力。價(jià)格上行預(yù)期下，下游織造企業(yè)為規(guī)避后續(xù)漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)主動(dòng)提前備貨，終端客戶下單積極性也會(huì)顯著提升；而原料下跌行情中，市場(chǎng)普遍存在“越跌越觀望”的心態(tài)，采購(gòu)節(jié)奏持續(xù)放緩。因此在當(dāng)前行業(yè)成本格局下，溫和漲價(jià)反而比降價(jià)更利于盤(pán)活整個(gè)紡織產(chǎn)業(yè)鏈。
地緣博弈決定長(zhǎng)期走向，紡織原料漲價(jià)趨勢(shì)明確
從長(zhǎng)期市場(chǎng)邏輯來(lái)看，紡織原料行情的核心錨點(diǎn)，依舊是霍爾木茲海峽地緣博弈與國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，行業(yè)后續(xù)行情已然有明確趨勢(shì)指引。
霍爾木茲海峽是伊朗制衡美方的核心王牌，直接牽動(dòng)美國(guó)通脹、美債走勢(shì)及中期選舉等核心利益。一旦油價(jià)大幅飆升，將直接推高美國(guó)通脹水平，對(duì)其經(jīng)濟(jì)與政治格局造成顯著影響。但這張“反制王牌”存在極強(qiáng)的時(shí)效性，若海峽短期開(kāi)放，全球各國(guó)將集中窗口期補(bǔ)充原油庫(kù)存，屆時(shí)伊朗將徹底喪失地緣制衡優(yōu)勢(shì)，后續(xù)封鎖、反制的影響力將大幅衰減。
基于這一核心博弈邏輯，伊朗勢(shì)必持續(xù)把控海峽通航主動(dòng)權(quán)，爭(zhēng)取最大化地緣利益，而美方及以色列方面無(wú)法接受相關(guān)訴求，雙方博弈僵局難以短期打破。隨著全球多國(guó)逐步進(jìn)入燃油短缺周期，市場(chǎng)供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，國(guó)際油價(jià)后續(xù)再度大幅上漲的概率極高。
業(yè)內(nèi)分析表示，油價(jià)新一輪暴漲周期到來(lái)之際，便是美伊地緣博弈最激烈的節(jié)點(diǎn)。屆時(shí)無(wú)論是沖突升級(jí)還是局勢(shì)緩和，市場(chǎng)最終走向都將落地。而傳導(dǎo)至紡織產(chǎn)業(yè)鏈，原油漲價(jià)將持續(xù)抬升滌絲、聚酯等原料成本，疊加當(dāng)前行業(yè)穩(wěn)價(jià)、控產(chǎn)能的格局，紡織原料長(zhǎng)期上行趨勢(shì)已然確立，短期震蕩調(diào)整后，行情有望持續(xù)走強(qiáng)。
