3月，棉花市場在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)動態(tài)中，上演多空博弈，國內(nèi)棉價呈現(xiàn)弱勢震蕩運(yùn)行。多種因素相互交織，既勾勒出當(dāng)下棉花市場的輪廓，也為后續(xù)走勢埋下了伏筆。
本月，國內(nèi)棉價表現(xiàn)欠佳，截至 3 月 28 日，3128B 級皮棉現(xiàn)貨價格為 14886 元 / 噸，相比月初下跌0.48%。供應(yīng)層面，截至 2025年3月27日24點，累計公檢棉花達(dá)到30011377包，合計6776913噸，棉花供應(yīng)維持在寬松狀態(tài)。好在國內(nèi)棉花供應(yīng)端步入去庫階段，庫存壓力較前期有所緩和。
需求端的表現(xiàn)喜憂參半。3 月處于棉花需求傳統(tǒng)旺季，紗廠開機(jī)率高，成品庫存實現(xiàn)小幅去庫，為棉價提供了一定支撐。但新增訂單中，長線訂單數(shù)量稀少，多為春夏季短單、補(bǔ)單。隨著 4 月臨近，訂單接續(xù)不足的問題愈發(fā)突出，終端消費市場復(fù)蘇乏力。服裝、家紡等棉花主要消費領(lǐng)域，需求釋放緩慢，致使織造企業(yè)新單承接量處于低位。
出口數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月我國棉紗、棉布、棉制品出口量實現(xiàn)同比增長，然而出口金額卻大幅下跌，且出口單價顯著下滑。美國加征關(guān)稅，給后續(xù)出口市場發(fā)展增添了諸多不確定性。此外，宏觀層面上，中美互加關(guān)稅，引發(fā)市場對貿(mào)易形勢緊張的擔(dān)憂，成為棉價下跌的一大誘因。
國際市場上，3月ICE期棉價格走勢猶如過山車，一度跌至63美分左右的近年來低位，隨后2025/26年度美棉種植面積預(yù)期下調(diào)，為市場帶來利好，加之原油和谷物市場的提振，美棉價格觸底回升。截至3月27日，ICE 期棉主力合約結(jié)算價 67.07美分，3月實現(xiàn)2.38%的漲幅。
北半球即將迎來棉花種植期，種植面積有望為美棉價格提供支撐。但由于宏觀經(jīng)濟(jì)前景不明朗，進(jìn)口美棉關(guān)稅最后過渡期來臨，中國連續(xù)兩周取消簽約，美棉高庫存壓力明顯，限制了價格的上行空間。當(dāng)前，市場目光聚焦于新棉播種，等待 USDA3 月末報告指引。
總體而言，當(dāng)前棉價下方仍有一定支撐，國內(nèi)出臺的促消費宏觀政策，有望在后期利好需求端。但短期內(nèi)，產(chǎn)業(yè)端利多驅(qū)動不足，國內(nèi)棉價大概率維持震蕩態(tài)勢。新棉播種的相關(guān)動態(tài)，將成為影響棉花市場后續(xù)走勢的關(guān)鍵因素，值得持續(xù)關(guān)注。
