曾幾何時(shí)，憑借露營熱潮風(fēng)光無限的戶外用品龍頭“探路者”，如今卻交出了一份令人大跌眼鏡的成績單。前三季度凈利潤斷崖式下滑近70%，其核心產(chǎn)品也面臨賣不動的窘境。這究竟是單個企業(yè)的失速，還是整個戶外消費(fèi)市場降溫的預(yù)兆？
一度乘風(fēng)破浪的中國戶外用品市場，似乎正迎來一個“寒冷”的季度。
近日，中國最大的戶外用品龍頭企業(yè)——探路者控股集團(tuán)股份有限公司發(fā)布了其2025年第三季度報(bào)告。10月17日，探路者發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3000萬元至3600萬元，同比下降64.62%-70.51%。 以預(yù)告均值計(jì)算，公司今年前三季度凈利潤較去年同期減少約6600萬元。這份慘淡的成績單，與兩個月前公司實(shí)際控制人19.3億元的定增方案形成鮮明對比。
圖源：公司公告
探路者正遭遇自2009年上市以來罕見的業(yè)績滑鐵盧。
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年前三季度凈利潤僅為3000萬-3600萬元，同比暴跌64.62%-70.51%。 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)為2500萬-2900萬元，同比下降68.2%-72.59%，顯示公司主營業(yè)務(wù)盈利能力顯著惡化。
報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率同比有所下滑，反映出在激烈的市場競爭中，產(chǎn)品溢價(jià)能力減弱，可能陷入了“以價(jià)換量”的困境。市場分析普遍認(rèn)為，作為公司營收和利潤基石的戶外主業(yè)，尤其是核心的戶外鞋服產(chǎn)品，銷售增速明顯放緩，甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長，直接導(dǎo)致了整體業(yè)績的“塌方”。
是什么導(dǎo)致了這家行業(yè)龍頭的突然失速？綜合來看，原因來自內(nèi)外多個層面：
后疫情時(shí)代“露營熱”退潮，疫情期間爆發(fā)的精致露營熱潮，在2023年后逐漸回歸理性。消費(fèi)需求從井噴式增長轉(zhuǎn)向常態(tài)，市場需要時(shí)間來消化前期積累的庫存和過剩產(chǎn)能。
消費(fèi)分級加劇，市場競爭白熱化，當(dāng)前消費(fèi)市場呈現(xiàn)“K型分化”，高端品牌與極致性價(jià)比品牌兩頭火熱。探路者所處的中間地帶受到嚴(yán)重?cái)D壓，一方面面臨北面、哥倫比亞等國際品牌的降維打擊，另一方面又被迪卡儂以及眾多新興線上品牌分流用戶。
內(nèi)部轉(zhuǎn)型與投入陣痛，探路者近年來積極布局芯片業(yè)務(wù)，力圖打造“戶外+芯片”雙主業(yè)。這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型無疑需要巨大的前期投入，可能在一定程度上分散了其對核心戶外業(yè)務(wù)的資源和精力，同時(shí)新業(yè)務(wù)尚未能貢獻(xiàn)利潤。
探路者的業(yè)績“爆雷”，為整個中國戶外行業(yè)敲響了警鐘。這究竟是龍頭企業(yè)的個別戰(zhàn)略失誤，還是預(yù)示著整個行業(yè)即將進(jìn)入調(diào)整期？
業(yè)內(nèi)專家指出，中國戶外市場遠(yuǎn)未達(dá)到天花板，但增長模式正在發(fā)生深刻變化。過去粗放式的增長難以為繼，未來將更加考驗(yàn)企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新與科技實(shí)力，能否推出真正具備核心科技、滿足細(xì)分場景需求的差異化產(chǎn)品。能否打造出超越產(chǎn)品本身、具有強(qiáng)大粘性的品牌社群和文化。能否在庫存管理、供應(yīng)鏈效率和線上線下融合上做到極致，精細(xì)化運(yùn)營與渠道效率。
探路者將如何“探路”？
面對嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，探路者在財(cái)報(bào)中亦表示將積極調(diào)整，聚焦主業(yè)，通過加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)、優(yōu)化渠道建設(shè)、提升運(yùn)營效率來應(yīng)對市場變化。其能否憑借深厚的品牌積淀和及時(shí)的戰(zhàn)略調(diào)整，在行業(yè)“擠泡沫”后重新找到增長路徑，將是市場后續(xù)關(guān)注的最大看點(diǎn)。
毫無疑問，戶外用品市場的競爭已進(jìn)入下半場。探路者的這份成績單，或許正是下半場開場最刺耳的哨聲。
