近期中東地緣迎來階段性緩和信號，沙特借助阿曼斡旋，與胡塞武裝達成兩周�；饏f(xié)議，同時沙特啟動?xùn)|西向輸油管旁路工程，修復(fù)此前遭襲受損泵站，市場對原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂有所降溫，國際油價進入震蕩調(diào)整階段。原油成本端的松動，給PX、PTA聚酯產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的變量，疊加亞洲多套芳烴裝置集中重啟，聚酯原料供需格局正在重塑。
從供應(yīng)端來看，亞洲PX開工負(fù)荷本周環(huán)比提升1.5個百分點，國內(nèi)PX負(fù)荷環(huán)比上行1.9個百分點，國內(nèi)多套大型PX裝置陸續(xù)進入重啟周期。揚子石化兩套PX裝置計劃分批復(fù)產(chǎn)，9月下旬重啟一條生產(chǎn)線，10月下旬再投一條；海南煉化100萬噸裝置原定9月中旬重啟，66萬噸裝置計劃10月上旬復(fù)產(chǎn)，目前進度延后，預(yù)計推遲至10月中旬；烏石化100萬噸、福化集團80萬噸PX裝置也處在重啟推進階段。
海外方面檢修壓力顯現(xiàn)，韓國GS 40萬噸PX裝置計劃9月底停車檢修，檢修時長45天；韓國SKGC 130萬噸裝置將于10月開啟為期45天檢修；中國臺灣FCFC 30萬噸裝置10月計劃檢修兩周。一邊是國內(nèi)裝置集中復(fù)產(chǎn)推升供給，另一邊是韓國、中國臺灣地區(qū)裝置進入檢修周期，一增一減之下，亞洲 PX 市場呈現(xiàn)供需雙增的特征，整體維持偏緊格局。
下游PTA開工同樣穩(wěn)步抬升，本周國內(nèi)PTA負(fù)荷環(huán)比提升2.3個百分點。后續(xù)PTA行業(yè)檢修計劃偏少，整體開工負(fù)荷有望繼續(xù)走高。而聚酯環(huán)節(jié)走勢分化，本周聚酯裝置減產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)同步發(fā)生，負(fù)荷小幅回落0.2個百分點，下游織造端尚未出現(xiàn)明顯的訂單回暖信號，成為拖累聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)。
成本邏輯上，此前市場最大的交易主線就是中東地緣沖突帶來的原油風(fēng)險溢價。隨著�；鹣⒙涞�，原油供應(yīng)中斷擔(dān)憂緩解，油價震蕩走弱，聚酯原料的成本支撐力度有所弱化。需要注意的是，本次�；饍H為短期協(xié)議，中東局勢反復(fù)性較強，地緣風(fēng)險并未完全出清，依舊是影響原油以及PX盤面不可忽視的變量。
綜合基本面來看，PX市場供需雙增，國內(nèi)裝置持續(xù)復(fù)產(chǎn)增加供給，下游PTA開工提升拉動PX消費，供需格局維持偏緊。短期PX價格走勢依舊由原油成本主導(dǎo)，地緣局勢、國際油價波動、紡織終端訂單三大要點，是接下來需要持續(xù)跟蹤的核心要素。若中東再度出現(xiàn)沖突升級，油價反彈將快速帶動PX走強；反之，若原油持續(xù)走弱，疊加PX供給持續(xù)釋放，PX上行空間將受到壓制。
對于產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者而言，當(dāng)前聚酯原料處于多空博弈窗口。上游裝置復(fù)產(chǎn)帶來供給增量，但海外PX檢修以及偏緊的供需格局，對價格形成底部支撐；下游聚酯端需求偏弱，終端訂單乏力，限制原料上漲高度。市場很難走出單邊行情，大概率維持區(qū)間震蕩，企業(yè)操作上不宜追漲殺跌，按需采購為主，重點緊盯原油與地緣消息變化。
