2025年10月以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著波動(dòng)態(tài)勢(shì)，鄭棉期貨價(jià)格連續(xù)大幅上行后，近期出現(xiàn)震蕩回落。這一市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)棉紡行業(yè)經(jīng)營(yíng)分化，呈現(xiàn)“冰火兩重天”格局。據(jù)山東、江蘇、安徽等主產(chǎn)區(qū)棉紡企業(yè)反饋，12月下旬以來(lái)，棉紗市場(chǎng)詢價(jià)及出貨活動(dòng)曾短暫升溫，棉紗去庫(kù)存進(jìn)程有所加快，但伴隨棉價(jià)回調(diào)，終端采購(gòu)積極性顯著降溫，春節(jié)前市場(chǎng)博弈強(qiáng)度持續(xù)提升。
回溯此輪市場(chǎng)變動(dòng)，棉價(jià)上漲為核心驅(qū)動(dòng)因素。數(shù)據(jù)顯示，2025年10月上旬，國(guó)內(nèi)3128B級(jí)皮棉均價(jià)為14188元/噸，截至12月底，該品種均價(jià)攀升至15077元/噸，期間價(jià)差接近900元/噸。受鄭棉價(jià)格大幅上漲傳導(dǎo)，棉花現(xiàn)貨價(jià)格同步走高，但棉紗出廠價(jià)及各輕紡市場(chǎng)報(bào)價(jià)漲幅顯著滯后于棉價(jià)漲幅，這一價(jià)差矛盾直接催生了階段性的市場(chǎng)活躍行情。
業(yè)內(nèi)分析指出，12月下旬棉紗交投升溫主要受三方面因素驅(qū)動(dòng)：其一，終端避險(xiǎn)備貨需求釋放，織布廠、棉紗貿(mào)易商擔(dān)憂春節(jié)前棉紡企業(yè)跟隨棉價(jià)大幅上調(diào)棉紗報(bào)價(jià)，提前開展備貨以規(guī)避成本上漲風(fēng)險(xiǎn)；其二，春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)周期提前啟動(dòng)，沿海地區(qū)織布、面料、服裝企業(yè)集中推進(jìn)采購(gòu)計(jì)劃；其三，供應(yīng)端收縮效應(yīng)顯現(xiàn)，11-12月期間，內(nèi)地部分中小棉紡企業(yè)因多重因素被動(dòng)實(shí)施限產(chǎn)、減產(chǎn)，導(dǎo)致中低支棉紗（含氣流紡紗、低支環(huán)錠紡紗）供應(yīng)量環(huán)比下降，進(jìn)一步助推市場(chǎng)備貨需求。
在棉紗市場(chǎng)交投階段性活躍的背景下，棉紡企業(yè)經(jīng)營(yíng)分化態(tài)勢(shì)尤為突出。原料庫(kù)存儲(chǔ)備情況成為企業(yè)盈利水平的核心分水嶺：對(duì)于在鄭棉CF2605合約13500元/噸附近完成抄底備貨的棉紡企業(yè)，當(dāng)前棉花庫(kù)存可保障2-3個(gè)月生產(chǎn)需求，依托低成本原料優(yōu)勢(shì)，疊加棉紗價(jià)格上調(diào)400-500元/噸（其中60S及以上高支紗報(bào)價(jià)漲幅超1000元/噸），企業(yè)產(chǎn)銷銜接效率及經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)改善；而對(duì)于采取“隨用隨買”模式、原料庫(kù)存處于低位的棉紡企業(yè)，因棉花期現(xiàn)貨價(jià)格漲幅顯著高于棉紗價(jià)格漲幅，生產(chǎn)成本持續(xù)攀升，即期利潤(rùn)空間被不斷擠壓，經(jīng)營(yíng)壓力加劇，部分企業(yè)甚至面臨接單困難的不利局面。
近期鄭棉價(jià)格的震蕩回落，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)博弈。近三個(gè)交易日，鄭棉價(jià)格呈現(xiàn)大幅震蕩下行態(tài)勢(shì)，該變動(dòng)迅速傳導(dǎo)至下游棉紗市場(chǎng)，織布廠等消費(fèi)終端的詢價(jià)及采購(gòu)力度明顯減弱，要求棉紡企業(yè)下調(diào)棉紗出廠價(jià)、加大實(shí)單及大單優(yōu)惠力度的訴求日益增多。據(jù)江蘇徐州某7萬(wàn)錠規(guī)模棉紡企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，企業(yè)針對(duì)江蘇、浙江、福建等沿海地區(qū)客戶的棉紗報(bào)價(jià)上調(diào)僅一周左右，若此時(shí)跟隨鄭棉價(jià)格回調(diào)而下調(diào)出廠報(bào)價(jià)，不僅可能導(dǎo)致前期簽訂合同的執(zhí)行受阻，還將強(qiáng)化客戶“買漲不買跌”的市場(chǎng)心態(tài)，對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
展望春節(jié)前國(guó)內(nèi)棉紡市場(chǎng)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為不確定性仍存。從支撐因素來(lái)看，USDA供需報(bào)告下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫(kù)存預(yù)期，疊加新疆棉花種植面積預(yù)計(jì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性壓縮，遠(yuǎn)期供應(yīng)收緊預(yù)期對(duì)棉價(jià)形成一定支撐；從壓制因素來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存已處于高位，進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，疊加棉紡企業(yè)利潤(rùn)分化導(dǎo)致采購(gòu)態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的基本格局尚未改變，棉價(jià)仍存在沖高回落的可能性。對(duì)于棉紡企業(yè)而言，如何在棉價(jià)波動(dòng)周期中精準(zhǔn)把控庫(kù)存節(jié)奏、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，已成為春節(jié)前經(jīng)營(yíng)決策的核心議題。
