今日聚酯鏈全線飄紅，受隔夜國際油價強勢反彈帶動，PTA收盤上漲1.36%，PX同步上漲1.16%，PTA市場延續(xù)近期反彈走勢。不過從供需格局來看，下游聚酯端持續(xù)降負帶來需求支撐不足，疊加外圍不穩(wěn)定因素增多，市場整體回歸謹(jǐn)慎，短期反彈態(tài)勢仍面臨需求端的制約。
成本端的強力支撐成為此次PTA反彈的核心驅(qū)動力，而這一支撐主要來源于國際原油市場的回暖。近期地緣局勢撲朔迷離，導(dǎo)致原油市場情緒搖擺不定，隔夜國際油價止跌大幅回升，WTI原油、布倫特原油雙雙大漲超2%。據(jù)悉，美軍擊落伊朗無人機的事件，使得原油盤面中的地緣風(fēng)險溢價有所回升，進一步推動油價反彈，為聚酯鏈上游品種提供了堅實的成本支撐。
作為PTA的直接原料，PX市場的表現(xiàn)同樣影響著PTA的走勢。當(dāng)前，PX自身供需錯配是支撐其價格中期偏強格局的核心邏輯。數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，國內(nèi)PX負荷處于歷年同期高位，達到89.2%，且一季度檢修計劃力度弱于往年，疊加海外工廠有提負計劃，預(yù)計PX整體供應(yīng)將保持充裕。值得關(guān)注的是，PTA檢修計劃是否推遲將成為影響PX需求的關(guān)鍵變量，綜合來看，一季度PX供需格局預(yù)計將轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>
PTA自身裝置運行保持穩(wěn)定，供應(yīng)端未出現(xiàn)明顯波動。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)PTA產(chǎn)量為142.84萬噸，與上周持平，較去年同期減少4.32萬噸；國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率達到75.83%，環(huán)比持平，同比下降4.60%。本周期內(nèi)國內(nèi)PTA裝置運行平穩(wěn)，整體產(chǎn)量維持穩(wěn)定水平，未對市場形成額外的供應(yīng)壓力或支撐。
當(dāng)前聚酯鏈的主要壓力集中在需求端。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，1-2月期間，聚酯工廠安排減停的裝置涉及產(chǎn)能約占全國總產(chǎn)能的17.4%。近期聚酯行業(yè)開工率將加速下滑，整體檢修力度超過去年同期。盡管當(dāng)前聚酯工廠權(quán)益庫存處于較低水平，但核心壓力來源于下游放假時間延長，終端需求疲軟。為緩解節(jié)后可能累積的庫存壓力，聚酯企業(yè)計劃在春節(jié)期間適度加大減產(chǎn)力度，進一步抑制短期需求釋放。
綜合來看，隔夜國際油價反彈為PTA提供了堅挺的成本支撐，但下游需求端疲軟的壓力持續(xù)存在，疊加外圍不穩(wěn)定因素較多，市場情緒回歸謹(jǐn)慎，短期PTA將維持震蕩格局。預(yù)計華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨商談價格將在5050-5150元/噸區(qū)間運行。
