近期，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)在多重因素交織下呈現(xiàn)出 “先抑后揚(yáng)、整體偏弱” 的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。從 1 月 29 日至 3 月 6 日的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷了一輪明顯的回調(diào)與修復(fù)，而內(nèi)外棉價(jià)差的顯著收窄則成為市場(chǎng)關(guān)注的核心焦點(diǎn)。
從國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，以 3128B 級(jí)棉花為例，自 1 月 29 日的 15833 元 / 噸高點(diǎn)回落，至 2 月 28 日觸及階段低點(diǎn) 15690 元 / 噸，隨后在 3 月初出現(xiàn)反彈，3 月 6 日?qǐng)?bào) 16623 元 / 噸，較前一日上漲 59 元 / 噸。這一走勢(shì)主要受三方面因素驅(qū)動(dòng)：供應(yīng)端，春節(jié)后新棉加工進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，疊加部分紡企庫(kù)存偏高，壓制了棉價(jià)上行空間；需求端，下游紡織企業(yè)訂單不足，成品庫(kù)存高企，對(duì)原料采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，以按需采購(gòu)為主；宏觀層面，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的反復(fù)，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的擔(dān)憂，也在一定程度上影響了棉價(jià)。從價(jià)格波動(dòng)來(lái)看，3128B、2129B、4128B 等各品級(jí)棉花價(jià)格走勢(shì)基本一致，反映出市場(chǎng)整體情緒的同步性。
與國(guó)內(nèi)棉價(jià)的震蕩相比，國(guó)際棉價(jià)的持續(xù)走弱使得內(nèi)外棉價(jià)差出現(xiàn)了戲劇性的收窄。3 月 6 日，國(guó)際 A 指收于 74.65 美分 / 磅，較前一日減少 10 點(diǎn)，折現(xiàn)貨 12559 元 / 噸，較前一日減少 17 元。在國(guó)內(nèi)政策托底和成本支撐下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，當(dāng)日國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差收窄至 4063 元 / 噸，遠(yuǎn)低于 800 元 / 噸的合理進(jìn)口成本線，這意味著商業(yè)性進(jìn)口窗口已基本關(guān)閉，進(jìn)口棉對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊顯著減弱。這一變化對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成了一定支撐，減少了外部低價(jià)棉的競(jìng)爭(zhēng)壓力，但也反映出全球消費(fèi)市場(chǎng)的疲軟態(tài)勢(shì)。
從更長(zhǎng)周期的走勢(shì)來(lái)看，2024 年 9 月至 2026 年 3 月期間，國(guó)內(nèi)棉價(jià)（綠色線）整體在 20000-22000 元 / 噸區(qū)間波動(dòng)，而國(guó)際棉價(jià)（紅色線）則在 14000-16000 元 / 噸區(qū)間運(yùn)行，兩者價(jià)差（紫色線）在近期快速收窄至負(fù)值區(qū)域，凸顯出內(nèi)外市場(chǎng)的分化。這種分化既源于國(guó)內(nèi)政策對(duì)棉價(jià)的托底作用，也與全球紡織消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏的差異密切相關(guān)。
展望未來(lái)，短期（1-3 個(gè)月）國(guó)內(nèi)棉價(jià)大概率在 16000-17000 元 / 噸區(qū)間震蕩，成本支撐下下行空間有限，但大幅反彈動(dòng)能不足，下游紡織 “金三銀四” 訂單復(fù)蘇情況是關(guān)鍵。若訂單回暖，紡企補(bǔ)庫(kù)意愿將提升，帶動(dòng)棉價(jià)企穩(wěn)回升；若需求持續(xù)低迷，棉價(jià)或再度承壓。中期（3-12 個(gè)月）來(lái)看，供需有望逐步再平衡，價(jià)格重心或緩慢上移，新年度棉花種植面積受收益和政策引導(dǎo)影響，若棉價(jià)持續(xù)低位，或?qū)е路N植意愿下降，為遠(yuǎn)期價(jià)格提供支撐，同時(shí)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和海外消費(fèi)回暖，紡織出口及內(nèi)銷訂單有望逐步改善，帶動(dòng)棉花消費(fèi)回升。長(zhǎng)期（1 年以上），產(chǎn)業(yè)升級(jí)與格局重塑將成為主線，下游紡織企業(yè)向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，對(duì)高品質(zhì)棉花的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，優(yōu)質(zhì)棉與普通棉的價(jià)差或?qū)⒗�，同時(shí)全球棉花貿(mào)易流向可能因主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量波動(dòng)和地緣政治因素發(fā)生變化，國(guó)內(nèi)企業(yè)需加強(qiáng)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理，而可持續(xù)發(fā)展理念推動(dòng)下，有機(jī)棉、再生棉等環(huán)保纖維的市場(chǎng)份額將逐步提升，對(duì)傳統(tǒng)棉花市場(chǎng)形成一定替代。
綜合來(lái)看，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉價(jià)或延續(xù)震蕩整理格局，在成本支撐下下行空間有限，但在需求實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前，大幅反彈的動(dòng)能也略顯不足。
浙江-紹興 
