昨日，聚酯瓶片率先發(fā)力帶動(dòng)聚酯鏈午后加速拉升，今日化工期貨市場(chǎng)中聚酯鏈表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)，收盤(pán)時(shí)聚酯瓶片領(lǐng)漲2.41%，PX、PTA、短纖等核心品種全線飄紅，成為化工市場(chǎng)中的“領(lǐng)頭羊”。背后多重利好共振，美伊談判陷入僵局、國(guó)際油價(jià)沖高、裝置集中檢修等因素疊加，持續(xù)為聚酯鏈走勢(shì)注入強(qiáng)勁動(dòng)力，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)格局凸顯。
地緣政治沖突成為本次聚酯鏈走強(qiáng)的核心推手。當(dāng)前美伊談判遲遲無(wú)法敲定時(shí)間，美國(guó)不僅繼續(xù)對(duì)霍爾木茲海峽實(shí)施封鎖，還增派軍事力量強(qiáng)化管控，伊朗則警告將采取“前所未有的軍事行動(dòng)”予以回?fù)�，雙方陷入“不戰(zhàn)不談”的僵持局面。受此影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)攀升，隔夜美油一度突破100美元關(guān)口，作為聚酯鏈上游核心原料，油價(jià)上漲直接從成本端對(duì)聚酯鏈形成強(qiáng)力提振，帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格水漲船高。
供應(yīng)端收縮進(jìn)一步放大上漲動(dòng)能。聚酯瓶片原料PTA迎來(lái)集中檢修潮，4月初以來(lái)，逸盛新材料、恒力石化、獨(dú)山能源等多家龍頭企業(yè)陸續(xù)公布檢修計(jì)劃，涉及千萬(wàn)噸級(jí)產(chǎn)能。其中，逸盛新材料720萬(wàn)噸裝置降負(fù)荷30%運(yùn)行，恒力大連兩條PTA生產(chǎn)線先后進(jìn)入檢修狀態(tài)，獨(dú)山能源300萬(wàn)噸裝置及華南1套110萬(wàn)噸裝置也已啟動(dòng)檢修，4月PTA因檢修造成的產(chǎn)量損失大幅增加，供應(yīng)趨緊態(tài)勢(shì)持續(xù)加劇，進(jìn)一步推升原料成本。
與此同時(shí)，聚酯瓶片自身供需面持續(xù)偏緊。行業(yè)聯(lián)合開(kāi)展“反內(nèi)卷”行動(dòng)，集體減產(chǎn)20%后，企業(yè)開(kāi)工率維持低位，工廠庫(kù)存同步下降，現(xiàn)貨流通緊張局面凸顯。此外，美國(guó)近期以“與伊朗有聯(lián)系”為由制裁恒力石化核心子公司，雖恒力石化澄清生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未受影響，但仍引發(fā)市場(chǎng)對(duì)聚酯鏈品種供應(yīng)端的普遍擔(dān)憂，進(jìn)一步助推價(jià)格上行。
PX環(huán)節(jié)同樣面臨供應(yīng)收縮壓力。受上游芳烴降負(fù)影響，PX負(fù)荷高位回落，加之霍爾木茲海峽受阻周期延長(zhǎng)，PX成本上升、原料供應(yīng)縮減的擔(dān)憂持續(xù)升溫。在成品油緊張背景下，芳烴調(diào)油經(jīng)濟(jì)性遠(yuǎn)超化工生產(chǎn)，導(dǎo)致PX-N加工費(fèi)降至120美元/噸的近3年低位。目前英力士、恒力石化、海倫石化等多家企業(yè)的PX裝置處于檢修狀態(tài)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅縮量，若后續(xù)原料問(wèn)題無(wú)法解決，PX開(kāi)工率或進(jìn)一步下調(diào)，持續(xù)支撐價(jià)格。
值得注意的是，需求端的疲軟仍為市場(chǎng)帶來(lái)一定隱憂。上周聚酯行業(yè)周度產(chǎn)能利用率降至81.22%，較上周下降1.01個(gè)百分點(diǎn)。近端來(lái)看，五一節(jié)前下游補(bǔ)貨情緒謹(jǐn)慎，織造行業(yè)放休稀釋需求，聚酯龍頭企業(yè)計(jì)劃加大減產(chǎn)力度；織造廠商對(duì)后市多持看空觀望態(tài)度，五一期間減產(chǎn)放假預(yù)期升溫。終端織造和聚酯環(huán)節(jié)對(duì)高價(jià)的承接能力有限，成本傳導(dǎo)不暢仍是當(dāng)前核心矛盾，出口利多難以完全對(duì)沖內(nèi)需偏弱的利空影響。
綜合來(lái)看，當(dāng)前美伊局勢(shì)僵持不下，國(guó)際油價(jià)提供成本支撐，疊加PTA、PX裝置集中檢修帶來(lái)的供應(yīng)收縮，以及聚酯瓶片現(xiàn)貨緊張、需求處于傳統(tǒng)旺季等多重利好，短期聚酯鏈強(qiáng)勢(shì)格局難以改變，預(yù)計(jì)聚酯瓶片將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美伊談判進(jìn)展、裝置檢修進(jìn)度及下游需求復(fù)蘇情況，警惕需求不及預(yù)期帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
