昨日，聚酯瓶片率先發(fā)力帶動聚酯鏈午后加速拉升，今日化工期貨市場中聚酯鏈表現(xiàn)依舊強勢，收盤時聚酯瓶片領漲2.41%，PX、PTA、短纖等核心品種全線飄紅，成為化工市場中的“領頭羊”。背后多重利好共振，美伊談判陷入僵局、國際油價沖高、裝置集中檢修等因素疊加，持續(xù)為聚酯鏈走勢注入強勁動力，市場強勢格局凸顯。
地緣政治沖突成為本次聚酯鏈走強的核心推手。當前美伊談判遲遲無法敲定時間，美國不僅繼續(xù)對霍爾木茲海峽實施封鎖，還增派軍事力量強化管控，伊朗則警告將采取“前所未有的軍事行動”予以回擊，雙方陷入“不戰(zhàn)不談”的僵持局面。受此影響，國際油價持續(xù)攀升，隔夜美油一度突破100美元關口，作為聚酯鏈上游核心原料，油價上漲直接從成本端對聚酯鏈形成強力提振，帶動全產(chǎn)業(yè)鏈價格水漲船高。
供應端收縮進一步放大上漲動能。聚酯瓶片原料PTA迎來集中檢修潮，4月初以來，逸盛新材料、恒力石化、獨山能源等多家龍頭企業(yè)陸續(xù)公布檢修計劃，涉及千萬噸級產(chǎn)能。其中，逸盛新材料720萬噸裝置降負荷30%運行，恒力大連兩條PTA生產(chǎn)線先后進入檢修狀態(tài)，獨山能源300萬噸裝置及華南1套110萬噸裝置也已啟動檢修，4月PTA因檢修造成的產(chǎn)量損失大幅增加，供應趨緊態(tài)勢持續(xù)加劇，進一步推升原料成本。
與此同時，聚酯瓶片自身供需面持續(xù)偏緊。行業(yè)聯(lián)合開展“反內(nèi)卷”行動，集體減產(chǎn)20%后，企業(yè)開工率維持低位，工廠庫存同步下降，現(xiàn)貨流通緊張局面凸顯。此外，美國近期以“與伊朗有聯(lián)系”為由制裁恒力石化核心子公司，雖恒力石化澄清生產(chǎn)經(jīng)營未受影響，但仍引發(fā)市場對聚酯鏈品種供應端的普遍擔憂，進一步助推價格上行。
PX環(huán)節(jié)同樣面臨供應收縮壓力。受上游芳烴降負影響，PX負荷高位回落，加之霍爾木茲海峽受阻周期延長，PX成本上升、原料供應縮減的擔憂持續(xù)升溫。在成品油緊張背景下，芳烴調(diào)油經(jīng)濟性遠超化工生產(chǎn)，導致PX-N加工費降至120美元/噸的近3年低位。目前英力士、恒力石化、海倫石化等多家企業(yè)的PX裝置處于檢修狀態(tài)，國內(nèi)供應大幅縮量，若后續(xù)原料問題無法解決，PX開工率或進一步下調(diào)，持續(xù)支撐價格。
值得注意的是，需求端的疲軟仍為市場帶來一定隱憂。上周聚酯行業(yè)周度產(chǎn)能利用率降至81.22%，較上周下降1.01個百分點。近端來看，五一節(jié)前下游補貨情緒謹慎，織造行業(yè)放休稀釋需求，聚酯龍頭企業(yè)計劃加大減產(chǎn)力度；織造廠商對后市多持看空觀望態(tài)度，五一期間減產(chǎn)放假預期升溫。終端織造和聚酯環(huán)節(jié)對高價的承接能力有限，成本傳導不暢仍是當前核心矛盾，出口利多難以完全對沖內(nèi)需偏弱的利空影響。
綜合來看，當前美伊局勢僵持不下，國際油價提供成本支撐，疊加PTA、PX裝置集中檢修帶來的供應收縮，以及聚酯瓶片現(xiàn)貨緊張、需求處于傳統(tǒng)旺季等多重利好，短期聚酯鏈強勢格局難以改變，預計聚酯瓶片將繼續(xù)維持強勢走勢。后續(xù)需重點關注美伊談判進展、裝置檢修進度及下游需求復蘇情況，警惕需求不及預期帶來的回調(diào)風險。
