7月上旬，國內(nèi)外棉價(jià)延續(xù)分化走勢：國內(nèi)沖高回落，國際偏強(qiáng)震蕩。月初，新疆持續(xù)高溫引發(fā)市場對新棉單產(chǎn)下滑的擔(dān)憂升溫，鄭棉期貨連續(xù)上行，刷新近兩個(gè)月高點(diǎn)，并帶動現(xiàn)貨同步走強(qiáng)。據(jù)商品行情分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至7月13日，國內(nèi)3128B級皮棉現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)17707元/噸，較月初微跌0.12%。

當(dāng)前全疆棉花已進(jìn)入開花結(jié)鈴的關(guān)鍵生長期。7月以來，多地出現(xiàn)35℃以上持續(xù)性高溫天氣，正值開花授粉窗口期，持續(xù)高溫易導(dǎo)致花粉失活、落花落蕾及坐鈴率下降，部分棉田已觀察到花鈴脫落現(xiàn)象。若高溫延續(xù)，將對正常坐桃及最終單產(chǎn)構(gòu)成不利影響。截至7月6日，全疆棉花開花率約69.3%，表明已全面進(jìn)入集中開花階段，但較去年同期仍偏慢7.8個(gè)百分點(diǎn)。南北疆長勢分化明顯，高溫天氣是當(dāng)前影響產(chǎn)量預(yù)期的最大不確定因素。

與此同時(shí)，市場持續(xù)流傳儲備棉投放預(yù)案傳聞，超300萬噸的儲備庫存隨時(shí)可能投放市場，成為壓制近月合約上行的核心利空。盡管官方尚未正式落地，拋儲預(yù)期已成為近期國內(nèi)棉花市場的主要定價(jià)因子之一。不過，該預(yù)期已在盤面有所消化，鄭棉下方空間相對有限。

下游紡織需求表現(xiàn)平淡，訂單不足，紡企僅維持剛需采購。截至7月9日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷為73.1%，較上周下調(diào)0.81個(gè)百分點(diǎn)；主要地區(qū)紗企紗線庫存為30天，環(huán)比增加1.69%。

國際棉價(jià)交易重心大幅上移，期價(jià)站穩(wěn) 80 美分/磅關(guān)口并維持偏強(qiáng)震蕩，天氣擾動尚未解除。截至7月10日，ICE期棉主力合約結(jié)算價(jià)在81.54美分，較月初上漲4.8%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)7月供需報(bào)告解讀為“非常中性”。2026/27年度全球棉花產(chǎn)量上調(diào)26.57萬噸，消費(fèi)僅上調(diào)4.14萬噸，產(chǎn)量增幅明顯大于消費(fèi)，但期末庫存僅增加1.96萬噸，主要因期初庫存同步下調(diào)19.81萬噸(-1.19%)，形成有效對沖。

綜合來看，新疆高溫引發(fā)的新棉減產(chǎn)擔(dān)憂疊加商業(yè)庫存加速去化，為棉價(jià)提供底部支撐；但紡織淡季下紡企成品庫存累積，疊加儲備棉輪出傳聞升溫，壓制棉價(jià)偏弱震蕩。短期需重點(diǎn)關(guān)注拋儲政策落地節(jié)奏及天氣變化對新棉生長的實(shí)際影響。