近期全球棉市多重風(fēng)暴共振，ICE期棉上周震蕩加劇，價(jià)格沖高回落、尾盤企穩(wěn)。本周焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議與關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，疊加美棉產(chǎn)區(qū)極端干旱、中東地緣沖突擾動(dòng)能源成本，宏觀因素主導(dǎo)棉市，棉價(jià)高位波動(dòng)成常態(tài)，后市暗藏明確主線。
復(fù)盤上周：震蕩拉鋸顯韌性，看漲情緒未褪色
上周ICE期棉呈“沖高—回調(diào)—企穩(wěn)”震蕩格局，7月合約沖擊近期高點(diǎn)后技術(shù)性回落，期末趨穩(wěn)；新作12月合約觸及合約新高后小幅回調(diào)，價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。
價(jià)格走勢(shì)由宏觀、技術(shù)及資金因素共同驅(qū)動(dòng)：周中東風(fēng)緣緊張推高油價(jià)，帶動(dòng)棉價(jià)上行；隨后市場(chǎng)超買觸發(fā)回調(diào)，周末干旱利多支撐價(jià)格反彈，市場(chǎng)看漲情緒未減。資金面表現(xiàn)強(qiáng)勁，期貨、期權(quán)交易活躍，管理基金連續(xù)第7周凈買入ICE棉花期貨，為棉價(jià)高位提供支撐。
聚焦本周：宏觀風(fēng)暴臨市境，政策數(shù)據(jù)定方向
本周宏觀事件密集，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議與PCE通脹數(shù)據(jù)成為核心，政策措辭微調(diào)或引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)周三議息，市場(chǎng)預(yù)期維持利率不變，政策表態(tài)基調(diào)成焦點(diǎn)。當(dāng)前通脹高企，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)、節(jié)奏的表述，將直接影響美元與棉價(jià)走勢(shì)。周四將發(fā)布美國一季度GDP、PCE通脹等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，市場(chǎng)關(guān)注消費(fèi)者需求韌性與通脹緩解跡象，其表現(xiàn)將左右美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及棉價(jià)走向。此外，美伊緊張局勢(shì)未消，霍爾木茲海峽航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)猶存，能源價(jià)格高位震蕩，持續(xù)影響棉價(jià)走勢(shì)。
基本面：旱情肆虐侵棉區(qū)，供給焦慮拉滿格
美棉產(chǎn)區(qū)極端干旱成為中長期供給核心隱患，持續(xù)支撐棉價(jià)。
最新監(jiān)測(cè)顯示，98%美棉種植區(qū)遭遇干旱，較前周上升1個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于去年同期，棉花帶多地區(qū)面臨嚴(yán)重至極端干旱。當(dāng)前正值播種關(guān)鍵期，單次降雨難緩旱情，棉花出苗率、棄耕率風(fēng)險(xiǎn)上升。全球棉花供需趨緊，美棉作為最大出口國，產(chǎn)量或因干旱下調(diào)，疊加主產(chǎn)國種植面積縮減預(yù)期，全球供需缺口或擴(kuò)大，支撐棉價(jià)高位。
政策供需：政策托底釋利好，出口數(shù)據(jù)顯分化
美國農(nóng)業(yè)政策釋放利好，農(nóng)業(yè)部長明確支持《購買美國棉花法案》，稱其為棉農(nóng)“游戲規(guī)則改變者”，將全力推動(dòng)落地。
災(zāi)害救濟(jì)方面，美國農(nóng)業(yè)部將2023-2024年災(zāi)害賠付比例從35%提至70%，申請(qǐng)截止延長至2026年8月，已發(fā)放67億美元救濟(jì)金，穩(wěn)定棉農(nóng)種植積極性。出口數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日當(dāng)周，當(dāng)前年度美陸地棉出口銷售、裝船均同比下滑，反映終端需求偏弱；但新作年度出口銷售凈增，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊預(yù)期未改。
當(dāng)前棉市處于宏觀風(fēng)險(xiǎn)與基本面利好博弈期，短期宏觀主導(dǎo)價(jià)格，中長期干旱與供需緊平衡提供支撐。本周需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)、PCE數(shù)據(jù)及美棉降雨情況，短期棉價(jià)或劇烈震蕩，中長期高位運(yùn)行趨勢(shì)難改。
市場(chǎng)參與者需警惕宏觀政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注美棉播種與旱情，把握供需緊平衡下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，棉市“震蕩偏強(qiáng)”格局或?qū)⒀永m(xù)。
