受國(guó)際極端天氣炒作與國(guó)內(nèi)供應(yīng)收縮預(yù)期雙重驅(qū)動(dòng),鄭棉期貨強(qiáng)勢(shì)走高。截至4月22日收盤,鄭棉主力2609合約單日上漲1.56%,盤中觸及合約高點(diǎn)16405元/噸,成功站穩(wěn)16000元/噸整數(shù)關(guān)口,日線斬獲七連陽(yáng),成為近期商品市場(chǎng)焦點(diǎn)。本輪上漲是國(guó)際、國(guó)內(nèi)多重因素共振的結(jié)果,多空博弈已進(jìn)入關(guān)鍵階段。
國(guó)際棉市中,美國(guó)主產(chǎn)區(qū)極端干旱是核心導(dǎo)火索。作為全球最大棉花出口國(guó),美國(guó)棉區(qū)受旱比例已飆升至97%,較去年同期22%大幅攀升;核心產(chǎn)區(qū)得克薩斯州98%區(qū)域處于中度及以上干旱,逼近2022年歷史峰值。旱情嚴(yán)重威脅棉花生長(zhǎng),市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈,帶動(dòng)ICE期棉連續(xù)5日走高,7月合約盤中觸及2年高點(diǎn)81.16美分/磅,為國(guó)內(nèi)鄭棉提供堅(jiān)實(shí)支撐。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,供應(yīng)端利好凸顯。新疆作為我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū),新年度意向播種面積下降,疊加政策引導(dǎo)種植結(jié)構(gòu)優(yōu)化,市場(chǎng)對(duì)新年度供應(yīng)收縮預(yù)期升溫。當(dāng)前新疆春播整體順利,但局部大風(fēng)沙塵已造成部分農(nóng)田損失;國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)5月將進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài),夏秋季或形成中等及以上強(qiáng)度事件,為棉花后續(xù)生長(zhǎng)埋下天氣隱患,進(jìn)一步推高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
需求端疲軟則成為棉價(jià)上行的主要制約。隨著“銀四”旺季收尾,下游紡企新增訂單銳減,主要依賴前期訂單維持生產(chǎn)。在原料高價(jià)與成品走弱的擠壓下,紡企利潤(rùn)萎縮,對(duì)高價(jià)棉采購(gòu)謹(jǐn)慎,僅維持剛需補(bǔ)庫(kù),難以形成支撐棉價(jià)持續(xù)大漲的采購(gòu)動(dòng)力。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)顯示,混沌天成期貨對(duì)后市持樂觀態(tài)度,認(rèn)為國(guó)內(nèi)新季植棉面積調(diào)減預(yù)期將逐步驗(yàn)證,美棉雖干旱率略有緩解,但墑情依舊堪憂,疊加化肥成本壓力,強(qiáng)勢(shì)格局難改。中長(zhǎng)期來看,全球棉花供需轉(zhuǎn)向緊平衡,基本面改善鞏固棉價(jià)上行邏輯,操作上建議逢低做多,重點(diǎn)跟蹤種植進(jìn)度、天氣變化及新疆補(bǔ)貼政策。
綜上,當(dāng)前鄭棉處于“外盤強(qiáng)驅(qū)動(dòng)、內(nèi)盤強(qiáng)預(yù)期、需求弱現(xiàn)實(shí)”的復(fù)雜格局。短期天氣與供應(yīng)預(yù)期炒作下棉價(jià)易漲難跌,但需警惕高位回調(diào);中長(zhǎng)期需等待新棉產(chǎn)量與下游需求的實(shí)質(zhì)性驗(yàn)證。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)與投資者需做好風(fēng)險(xiǎn)管理,密切關(guān)注多空因素邊際變化。















