近期鄭棉期貨主力合約強勢突破16000元/噸關(guān)鍵關(guān)口，市場做多情緒集中釋放。在外盤領(lǐng)漲、全球產(chǎn)區(qū)供給收縮、地緣局勢擾動及新季減產(chǎn)預期共振下，全球棉價中樞穩(wěn)步上移。當前棉花行業(yè)進入低庫存、緊供給、強預期周期，價格對天氣、政策、地緣沖突等因素敏感度顯著提升，多空博弈加劇，后市走勢成為行業(yè)焦點。

美棉強勢領(lǐng)漲是本輪全球棉價上行的核心動力，目前ICE棉花期價創(chuàng)近11個月新高。中東地緣沖突推動國際原油突破百元關(guān)口，抬高化纖生產(chǎn)成本，棉纖比價優(yōu)勢凸顯，下游紡企主動提升用棉比例，形成需求端拉動。同時，油價帶動農(nóng)資漲價、美元指數(shù)回落，進一步支撐美棉價格；資金層面，對沖基金轉(zhuǎn)為凈多頭，投機資金、指數(shù)基金與商業(yè)買盤形成合力，多頭格局穩(wěn)固，美棉自低位反彈累計漲幅顯著。

供給端收縮預期是支撐棉價的核心邏輯。美國作為全球最大棉花出口國，主產(chǎn)區(qū)超九成遭遇干旱，得州核心植棉區(qū)極端干旱嚴重，土壤墑情不足制約春播與苗期生長，棄耕及單產(chǎn)下調(diào)預期強烈。全球范圍內(nèi)，巴西棉產(chǎn)量與種植面積雙降，印度產(chǎn)量增長受限，澳大利亞出口乏力，權(quán)威機構(gòu)預測2026/2027年度全球棉花產(chǎn)量下滑、供需缺口擴大，緊平衡格局確立。

需求端總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)分化，北半球紡織旺季支撐產(chǎn)業(yè)鏈運行，國內(nèi)紗廠開機率維持高位，企業(yè)剛需補庫平穩(wěn)。全球棉花消費集中于亞洲核心紡織國，東南亞、南亞產(chǎn)能擴張，對沖了國內(nèi)消費小幅回落壓力。美國關(guān)稅政策邊際改善，緩解國內(nèi)紡服出口壓力，雖美棉出口簽約短期因價高回落，但整體裝運穩(wěn)定，屬季節(jié)性調(diào)整，不改變上漲趨勢。

國內(nèi)市場方面，新季棉花種植面積調(diào)減預期明確，多重管控下降幅可觀，為中長期供給提供支撐。新疆作為核心產(chǎn)棉區(qū)，春播進度平穩(wěn)，但大風、沙塵等天氣增加產(chǎn)量不確定性，市場溢價抬升。全國棉花商業(yè)庫存穩(wěn)步回落，新疆去庫加快，新棉上市前階段性現(xiàn)貨偏緊預期升溫。

需注意的是，“銀四”旺季尾聲，下游新增訂單乏力，紡企利潤承壓，對高價棉采購謹慎，制約短期棉價上行。同時，棉價高位運行引發(fā)政策調(diào)控預期，相關(guān)部門已釋放理性調(diào)控信號，防范價格過快上漲沖擊產(chǎn)業(yè)鏈。

綜合來看，二季度全球棉市強勢格局難逆轉(zhuǎn)，供需緊平衡主導市場。后市需緊盯美棉產(chǎn)區(qū)天氣、厄爾尼諾影響、地緣與能源價格波動，國內(nèi)重點關(guān)注新疆天氣、種植面積落地及終端訂單復蘇。建議市場參與者嚴控倉位，理性應對高位波動風險，按需采購對沖價格波動。