今日早盤，聚酯產業(yè)鏈全線飄綠，跌幅位居大宗商品前列，成為市場關注的焦點。此次聚酯鏈集體回調，核心誘因直指成本端走弱，疊加需求端負反饋持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)短期承壓態(tài)勢凸顯，后續(xù)走勢引發(fā)市場高度警惕。
成本端的疲軟是此次聚酯鏈回調的主要推手。隔夜國際原油市場出現(xiàn)明顯回落，美油價格回踩100美元/桶附近關口，打破了此前的高位震蕩格局。作為聚酯產業(yè)鏈的源頭，原油價格的波動直接傳導至上游PX、PTA環(huán)節(jié)，而近期原油持續(xù)維持區(qū)間寬幅震蕩走勢，使得其對聚酯鏈上游的支撐作用大幅弱化，成本端“失勢”直接拖累聚酯全產業(yè)鏈價格下行。
值得注意的是，原油價格的回調背后，是市場對全球宏觀政策的擔憂升溫。當前通脹壓力持續(xù)縈繞，市場普遍擔憂美聯(lián)儲可能調整現(xiàn)有政策路徑，收緊流動性以抑制通脹，這一預期進一步加劇了原油市場的波動，也間接傳導至聚酯產業(yè)鏈，引發(fā)市場恐慌性拋售情緒。
相較于成本端的壓力，市場對需求端負反饋的擔憂更為突出，成為加劇聚酯鏈回調的關鍵因素。目前，聚酯行業(yè)正面臨深化減產的壓力，龍頭企業(yè)減產計劃持續(xù)推進，部分企業(yè)減產力度甚至擴增至30%，減產周期延續(xù)至二季度末，以此緩解庫存高企和盈利承壓的困境。
與此同時，終端織造行業(yè)已正式進入傳統(tǒng)消費淡季，需求疲軟態(tài)勢進一步顯現(xiàn)。下游織造企業(yè)開工率回落，備貨意愿持續(xù)走弱，普遍采取“按需采購、謹慎補庫”的保守策略，原料庫存維持低位，對PX、PTA等上游原料的承接能力不足。這種需求端的疲軟的態(tài)勢向上傳導，形成“需求弱→聚酯減產→上游原料需求不足”的負反饋循環(huán)，進一步壓制聚酯鏈價格走勢。
從行業(yè)基本面來看，當前聚酯產業(yè)鏈供需矛盾日益凸顯。上游PX、PTA雖受裝置檢修影響存在供應收縮預期，但成本支撐弱化疊加下游需求不足，難以形成價格提振動力；下游聚酯產品庫存高位承壓，滌綸長絲等主流品種庫存周期處于高位，企業(yè)去庫壓力較大，進一步限制了價格反彈空間。
業(yè)內人士分析，短期來看，聚酯鏈仍將處于成本端承壓、需求端疲軟的雙重壓力之下，震蕩回調態(tài)勢或延續(xù)。后續(xù)需重點關注原油價格走勢、美聯(lián)儲政策調整以及終端織造需求復蘇情況，若成本端支撐回升或需求出現(xiàn)邊際改善，聚酯鏈有望逐步緩解回調壓力；反之，若利空因素持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)或面臨進一步調整。
