近期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈行情整體震蕩偏弱，唯獨乙二醇走出獨立偏強行情，展現(xiàn)出顯著抗跌屬性。市場數(shù)據(jù)顯示，在前一日國際油價沖高回落的背景下，今日聚酯鏈各品種小幅波動，乙二醇卻逆勢走強，收盤報4233元/噸，小幅上漲0.09%，核心支撐源于國內(nèi)供應(yīng)收縮、進口量大幅銳減及庫存持續(xù)去化的多重利好加持。

國內(nèi)裝置集中檢修，乙二醇供應(yīng)端持續(xù)收緊。6-7月國內(nèi)乙二醇裝置檢修潮來襲，行業(yè)開工負荷持續(xù)走低，市場現(xiàn)貨供應(yīng)穩(wěn)步收縮。數(shù)據(jù)顯示，6月行業(yè)涉及檢修產(chǎn)能規(guī)模達975萬噸，前期停車的古雷、中海油殼牌、衛(wèi)星化學(xué)、盛虹煉化共計100萬噸裝置暫無重啟計劃。同時，市場新增多套大型裝置檢修任務(wù)，包括盛虹90萬噸、海南煉化80萬噸、浙石化75萬噸產(chǎn)能裝置，檢修范圍進一步擴大。受集中檢修影響，當前國內(nèi)乙二醇開工率已回落至年內(nèi)低位56.16%，業(yè)內(nèi)預(yù)判后期開工率將進一步下滑，有望跌破50%，國內(nèi)供應(yīng)缺口持續(xù)擴大。

地緣擾動拖累進口，行業(yè)凈進口量刷新新低。地緣政治持續(xù)擾動全球航運格局，霍爾木茲海峽5-6月持續(xù)通航受阻，直接導(dǎo)致乙二醇進口貨源大幅縮減。最新數(shù)據(jù)顯示，5月國內(nèi)乙二醇進口量大幅回落至20萬噸附近，雖當月8.6萬噸的出口量同比有所下滑，但仍處于相對高位，最終5月乙二醇凈進口量僅11.3萬噸，再度創(chuàng)下階段性新低。進口貨源缺位疊加國內(nèi)減產(chǎn)，市場整體供給壓力大幅緩解。

港口庫存持續(xù)去化，現(xiàn)貨支撐力度夯實。在供需格局優(yōu)化的背景下，國內(nèi)乙二醇庫存穩(wěn)步下降。截至6月22日，華東主港MEG庫存總量為52.9萬噸，較上周四減少2.7萬噸，較上周一累計減少5.8萬噸，持續(xù)去庫態(tài)勢進一步夯實乙二醇現(xiàn)貨價格底部，為行情抗跌提供有力支撐。

下游聚酯行業(yè)盈利穩(wěn)健，終端需求邊際回暖。從下游產(chǎn)業(yè)鏈來看，當前聚酯行業(yè)整體盈利狀況尚可，除聚酯切片、滌綸長絲DTY外，其余聚酯相關(guān)產(chǎn)品均維持200-300元/噸的盈利空間，行業(yè)生產(chǎn)積極性整體穩(wěn)定。雖目前處于紡織終端消費傳統(tǒng)淡季，但近期終端訂單呈現(xiàn)邊際回暖跡象。

數(shù)據(jù)方面，截至6月18日，國內(nèi)聚酯行業(yè)平均開工負荷達80.19%，對應(yīng)周度PTA需求量約134萬噸，不過該開工率較去年同期下降8.44個百分點；同期國內(nèi)織造業(yè)開工負荷為57%，同比下滑13個百分點。受終端采購意愿偏弱影響，滌綸長絲庫存持續(xù)累積，一定程度上限制了乙二醇行情上行幅度。

整體來看，今年前三季度乙二醇行業(yè)新增產(chǎn)能擴張節(jié)奏平緩，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)向好的預(yù)期明確。隨著原油價格波動趨穩(wěn)，市場炒作情緒逐步降溫，行情主導(dǎo)因素將回歸基本面。在供應(yīng)收縮、進口銳減、庫存低位的多重利好支撐下，后續(xù)乙二醇市場行情由弱轉(zhuǎn)強的概率將顯著提升，整體走勢有望延續(xù)偏強震蕩格局。