近期中東地緣局勢急劇升溫，美伊交火沖突不斷，國際油價大幅沖高，帶動國內(nèi)能化期貨集體走強。乙二醇主力合約盤初快速封板，盤中短暫開板后再度回封，收盤報5809元，上演三日兩漲停的強勢行情。在地緣風(fēng)險、進口收縮、港口庫存極低多重利多共振之下，乙二醇走出脈沖式上漲行情，但下游需求疲軟的現(xiàn)實同樣不可忽視。
周末美軍打擊伊朗軍事設(shè)施，伊朗隨即對中東美軍基地展開反擊，霍爾木茲海峽航運風(fēng)險急劇抬升，原本市場預(yù)期的進口逐步寬松邏輯被徹底打破，進口供給趨緊預(yù)期再度成為市場交易主線。
我國乙二醇大量貨源依賴中東進口，往年同期月均進口量可達60萬噸。受海峽通航受阻影響，進口規(guī)模大幅縮水，7月進口雖短暫回升至26萬噸，市場預(yù)計8月進口再度回落至20萬噸以下。目前海峽復(fù)航時間尚不明確，疊加船期延誤，9月到港預(yù)報依舊偏低，進口端短期很難出現(xiàn)明顯改善。
國內(nèi)供應(yīng)端呈現(xiàn)分化格局，油制裝置陸續(xù)重啟，截至8月28日，乙二醇綜合負荷回升至70.66%。但煤化工裝置檢修壓力仍存，永城二期、延長、渭化合計60萬噸產(chǎn)能裝置存在檢修計劃，煤化工裝置預(yù)計到9月中下旬才會逐步重啟，國內(nèi)供應(yīng)增量釋放存在時間差。
本輪行情的重要底層支撐來自港口庫存。截至8月31日，乙二醇主港庫存僅14.3萬噸，環(huán)比下降6.7萬噸，已經(jīng)來到流動性危險的極低位置。在庫存本就極度緊張的背景下，地緣消息很容易放大盤面波動，這也是本輪價格反應(yīng)異常激烈的關(guān)鍵因素同花順財經(jīng)。
值得注意的是，需求端表現(xiàn)與火熱盤面形成明顯反差。受原料成本高企、加工費承壓影響，短纖、瓶片企業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)，三房巷、逸盛等大型聚酯裝置集中檢修。聚酯負荷逆季節(jié)下行至78.1%附近，接近春節(jié)低位，下游對上游原料形成明顯負反饋，但是現(xiàn)階段盤面選擇弱化需求利空，優(yōu)先交易供給風(fēng)險。
綜合來看，短期地緣局勢仍存變數(shù)，進口到港量維持低位，港口低庫存格局延續(xù)，乙二醇易受消息刺激維持偏強震蕩。但風(fēng)險同樣不容忽視，一方面后期國內(nèi)煤化工裝置重啟會帶來國產(chǎn)供應(yīng)增加；另一方面持續(xù)高價格會進一步壓制下游聚酯開工，需求負反饋力量會逐步累積。一旦中東局勢緩和，進口貨源恢復(fù)，行情也會面臨快速回調(diào)的壓力。
市場參與者需要重點跟蹤霍爾木茲海峽通航進展、港口庫存變化、下游聚酯開工情況，警惕地緣消息驅(qū)動下的期貨高波動風(fēng)險。
