近期化工品市場波動加劇，乙二醇在夜盤反彈后仍收跌，價格大幅回吐前期漲幅，成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈焦點。地緣沖突反復、成本支撐強勁、供應持續(xù)收緊與下游需求疲軟形成多空博弈，市場短期走勢高度依賴中東局勢演變，后續(xù)波動風險值得密切跟蹤。
行情復盤：夜盤反彈難改頹勢，EG單日大跌超3%
夜盤時段多數(shù)化工品自低位反彈，乙二醇同步回升，但收盤仍未能翻紅。主力合約報5152元/噸，單日下滑3.83%，前期地緣推漲的溢價快速回落，呈現(xiàn)沖高回落走勢。當前市場情緒呈現(xiàn)明顯分歧：一方面地緣局勢預期有所降溫，另一方面沖突波折不斷，供應風險并未完全解除，多空資金博弈激烈，導致乙二醇高位震蕩走弱。
當?shù)貢r間4月8日，美伊臨時停火生效首日，以軍對黎真主黨發(fā)動本輪沖突以來最大規(guī)�？找u，伊朗直指其違反停火協(xié)議，并再次關閉霍爾木茲海峽，威脅對以色列軍事目標采取行動。作為全球能源與化工航運咽喉，霍爾木茲海峽管控著中東乙二醇主要出口通道，疊加中東石化裝置持續(xù)降負，直接推升國際油價，為乙二醇提供強成本支撐。盡管美伊雙方通過調解方開展間接會談，但市場對供應中斷的擔憂難以消除，地緣溢價仍在價格中有所體現(xiàn)。
受中東供應下降、船期運輸受限等影響，4月我國乙二醇進口量預計降至30萬噸一線，進口貨源大幅收縮，國內供應缺口進一步擴大。國內裝置層面，乙二醇利潤已跌至歷史低位，企業(yè)開工率明顯下滑。3月國產(chǎn)月均開工率降至59.62%，環(huán)比下降5.27個百分點；其中石油制乙二醇受沖擊更大，開工率下滑8.02個百分點至57.32%。海外裝置同步降負，疊加我國化工及下游制品出口增加，進一步加劇國內供應緊張格局。
地緣沖突推升上游原料價格，導致聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷持續(xù)低迷、庫存快速累積，企業(yè)被迫降負減壓。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至4月2日，國內聚酯裝置開工率83.32%，較去年、前年同期分別下滑8.0、5.66個百分點，顯著低于近三年同期水平。產(chǎn)銷走弱與庫存高企表明，高成本對終端需求的抑制已顯性化。若原料價格維持高位，終端備庫意愿難以回升，聚酯開工下行壓力將向上游傳導，最終形成負反饋循環(huán)，壓制乙二醇上行空間。
業(yè)內人士認為，短期乙二醇價格仍受多重因素交織影響，地緣局勢是核心定價變量。若霍爾木茲海峽全面復航、美伊談判順利推進，地緣溢價消退，乙二醇價格或迎來階段性回調。建議重點跟蹤三大關鍵指標：中東石化裝置修復進度、乙二醇進口到港與國內開工庫存數(shù)據(jù)、終端紡織服裝出口訂單表現(xiàn)。當前市場多空博弈激烈，價格易受消息面刺激大幅波動，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)與投資者需做好風控，謹慎追高。
