2026年5月中旬，國(guó)際皮馬棉市場(chǎng)呈現(xiàn)“貨少、價(jià)穩(wěn)、成交冷”的僵持格局。美國(guó)產(chǎn)區(qū)干旱隱憂加劇種植面積下滑預(yù)期，國(guó)內(nèi)主港庫(kù)存持續(xù)處于低位，而報(bào)價(jià)卻陷入橫盤(pán)觀望狀態(tài)，供需兩端博弈加劇，短期市場(chǎng)難改平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

從供應(yīng)端來(lái)看，美國(guó)西部棉區(qū)雖播種進(jìn)度較快，但持續(xù)高溫干旱、供水不足的氣候問(wèn)題，讓業(yè)內(nèi)對(duì)新季皮馬棉產(chǎn)量擔(dān)憂升溫。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2025/26年度美國(guó)皮馬棉播種面積將低于USDA此前預(yù)測(cè)，C/A地區(qū)陸地棉、皮馬棉種植面積或下降 5%。供應(yīng)收縮預(yù)期早已傳導(dǎo)至貿(mào)易端，自4月下旬起，2025/26年度美國(guó)皮馬棉已進(jìn)入 “超賣” 狀態(tài)。

面對(duì)超賣壓力，出口商與貿(mào)易企業(yè)靈活調(diào)整策略，計(jì)劃用2023/24、2024/25年度陳棉，或是2025/26年度高等級(jí)澳棉替代交割。盡管ICE期棉寬幅波動(dòng)，但5月中旬以來(lái)，皮馬棉保稅、船貨等外盤(pán)報(bào)價(jià)始終以企穩(wěn)為主，出口企業(yè)與貿(mào)易商調(diào)價(jià)意愿薄弱。這一現(xiàn)象與2025/26年度皮馬棉長(zhǎng)期橫盤(pán)走勢(shì)、棉企利潤(rùn)空間較好，以及陳棉庫(kù)存持續(xù) “攪局” 密切相關(guān)。

聚焦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，庫(kù)存稀缺成為皮馬棉市場(chǎng)的顯著特征。截至5月中旬，中國(guó)青島等各主港保稅、船期及已清關(guān)美國(guó)皮馬棉庫(kù)存依舊稀少，詢價(jià)與出貨均延續(xù)冷清態(tài)勢(shì)。規(guī)模以上紡織廠多直接從美國(guó)出口商、國(guó)際棉商手中簽約美金資源，貨物到港后直接通關(guān)，極少存入保稅庫(kù)，進(jìn)一步加劇了港口庫(kù)存的緊張局面。

價(jià)格方面，市場(chǎng)報(bào)價(jià)清晰且穩(wěn)定。5月13-15日，青島港保稅2025/26年度皮馬棉2-2 50（強(qiáng)力 40GPT）凈重報(bào)價(jià)約173-175美分/磅；2026年3/4月船期31-3 50（強(qiáng)力 40GPT）報(bào)價(jià)降至164-166美分/磅。已清關(guān)2025/26年度皮馬棉21-2 50（強(qiáng)力 40-42GPT）人民幣一口價(jià)維持在38000元/噸左右，并未跟隨內(nèi)地庫(kù)新疆長(zhǎng)絨棉報(bào)價(jià)小幅上漲而調(diào)整。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，皮馬棉報(bào)價(jià)堅(jiān)挺且橫盤(pán)，多重因素共同作用。其一，美國(guó)皮馬棉報(bào)價(jià)顯著高于新疆長(zhǎng)絨棉，價(jià)格差距抑制下游采購(gòu)熱情；其二，5月紡織行業(yè)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，高支高附加值溯源訂單增長(zhǎng)放緩，需求端支撐乏力；其三，近期人民幣對(duì)美元匯率顯著升值，離岸人民幣兌美元匯率升破6.80關(guān)口，降低進(jìn)口成本的同時(shí)，也讓貿(mào)易商報(bào)價(jià)調(diào)整更為謹(jǐn)慎。

皮馬棉市場(chǎng)短期仍將維持橫盤(pán)觀望態(tài)勢(shì)。美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣變化、新季種植面積最終落地情況，將持續(xù)影響市場(chǎng)預(yù)期；紡織淡季需求疲軟格局難改，下游企業(yè) “隨用隨買” 模式延續(xù)。中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)皮馬棉種植面積下滑預(yù)期、港口低庫(kù)存現(xiàn)狀，有望為價(jià)格提供支撐，但紡織行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏、匯率波動(dòng)等變量，仍將左右市場(chǎng)走勢(shì)。