2026年5月中旬，國際皮馬棉市場呈現(xiàn)“貨少、價穩(wěn)、成交冷”的僵持格局。美國產(chǎn)區(qū)干旱隱憂加劇種植面積下滑預(yù)期，國內(nèi)主港庫存持續(xù)處于低位，而報價卻陷入橫盤觀望狀態(tài)，供需兩端博弈加劇，短期市場難改平穩(wěn)態(tài)勢。

從供應(yīng)端來看，美國西部棉區(qū)雖播種進(jìn)度較快，但持續(xù)高溫干旱、供水不足的氣候問題，讓業(yè)內(nèi)對新季皮馬棉產(chǎn)量擔(dān)憂升溫。市場預(yù)計，2025/26年度美國皮馬棉播種面積將低于USDA此前預(yù)測，C/A地區(qū)陸地棉、皮馬棉種植面積或下降 5%。供應(yīng)收縮預(yù)期早已傳導(dǎo)至貿(mào)易端，自4月下旬起，2025/26年度美國皮馬棉已進(jìn)入 “超賣” 狀態(tài)。

面對超賣壓力，出口商與貿(mào)易企業(yè)靈活調(diào)整策略，計劃用2023/24、2024/25年度陳棉，或是2025/26年度高等級澳棉替代交割。盡管ICE期棉寬幅波動，但5月中旬以來，皮馬棉保稅、船貨等外盤報價始終以企穩(wěn)為主，出口企業(yè)與貿(mào)易商調(diào)價意愿薄弱。這一現(xiàn)象與2025/26年度皮馬棉長期橫盤走勢、棉企利潤空間較好，以及陳棉庫存持續(xù) “攪局” 密切相關(guān)。

聚焦國內(nèi)市場，庫存稀缺成為皮馬棉市場的顯著特征。截至5月中旬，中國青島等各主港保稅、船期及已清關(guān)美國皮馬棉庫存依舊稀少，詢價與出貨均延續(xù)冷清態(tài)勢。規(guī)模以上紡織廠多直接從美國出口商、國際棉商手中簽約美金資源，貨物到港后直接通關(guān)，極少存入保稅庫，進(jìn)一步加劇了港口庫存的緊張局面。

價格方面，市場報價清晰且穩(wěn)定。5月13-15日，青島港保稅2025/26年度皮馬棉2-2 50（強(qiáng)力 40GPT）凈重報價約173-175美分/磅；2026年3/4月船期31-3 50（強(qiáng)力 40GPT）報價降至164-166美分/磅。已清關(guān)2025/26年度皮馬棉21-2 50（強(qiáng)力 40-42GPT）人民幣一口價維持在38000元/噸左右，并未跟隨內(nèi)地庫新疆長絨棉報價小幅上漲而調(diào)整。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，皮馬棉報價堅挺且橫盤，多重因素共同作用。其一，美國皮馬棉報價顯著高于新疆長絨棉，價格差距抑制下游采購熱情；其二，5月紡織行業(yè)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，高支高附加值溯源訂單增長放緩，需求端支撐乏力；其三，近期人民幣對美元匯率顯著升值，離岸人民幣兌美元匯率升破6.80關(guān)口，降低進(jìn)口成本的同時，也讓貿(mào)易商報價調(diào)整更為謹(jǐn)慎。

皮馬棉市場短期仍將維持橫盤觀望態(tài)勢。美國產(chǎn)區(qū)天氣變化、新季種植面積最終落地情況，將持續(xù)影響市場預(yù)期；紡織淡季需求疲軟格局難改，下游企業(yè) “隨用隨買” 模式延續(xù)。中長期來看，美國皮馬棉種植面積下滑預(yù)期、港口低庫存現(xiàn)狀，有望為價格提供支撐，但紡織行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏、匯率波動等變量，仍將左右市場走勢。