2026年6月上半月，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場走出先揚后抑行情，月初小幅反彈后持續(xù)承壓回落，市場整體價格重心下移。截至6月15日，國內(nèi)3128B級皮棉現(xiàn)貨報價17398元/噸，較月初下跌1.43%，短期市場呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。綜合國內(nèi)政策、供需基本面、國際盤面及技術(shù)走勢，6月下半月棉市多空交織，大概率延續(xù)區(qū)間震蕩格局，暫無單邊漲跌行情。
6月上半月棉價復(fù)盤：反彈乏力，淡季拖累行情走弱
6月上旬國內(nèi)棉價依托政策與外盤利好小幅修復(fù)，但隨著市場情緒降溫，下游紡織淡季效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，疊加國際利好消退，棉價上漲動力不足，中旬后震蕩回落。當(dāng)前紡織行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季，終端訂單整體疲軟，貫穿上半月行情。紗廠、貿(mào)易商庫存同步走高，市場普遍實單讓利走貨，進(jìn)一步壓制棉價。截至6月12日，主流地區(qū)紡企開機負(fù)荷75.1%，環(huán)比微降0.3%，終端生產(chǎn)積極性回落，需求端支撐持續(xù)走弱。
國內(nèi)基本面：政策筑牢底部，需求疲軟制約漲幅
國內(nèi)棉市整體呈現(xiàn)“政策強托底、需求弱拖累”的格局，為市場劃定震蕩區(qū)間。政策端重磅利好落地，2026—2028年新疆棉花目標(biāo)價格政策正式落地，目標(biāo)收購價維持18600元/噸不變，延續(xù)價補分離模式，固定補貼產(chǎn)量510萬噸。當(dāng)前現(xiàn)貨價格顯著低于政策托底價，有效鎖定下行空間，為棉價提供長期堅實支撐。
供應(yīng)端整體平穩(wěn)，新疆棉花生長進(jìn)度加快，僅現(xiàn)蕾率同比小幅偏低，新棉產(chǎn)量預(yù)期穩(wěn)定，無明顯減產(chǎn)風(fēng)險。庫存方面，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存降至416.85萬噸，其中新疆庫存297.29萬噸，現(xiàn)貨資源偏緊、去庫節(jié)奏加快。但終端需求持續(xù)低迷，紡企僅維持剛需補庫，無大規(guī)模備貨動作，供需雙向?qū)_，導(dǎo)致棉價漲跌兩難。
國際市場聯(lián)動：多重消息擾動，外盤震蕩反復(fù)
6月上半月國際棉市消息密集，多空因素交替影響外盤走勢，并傳導(dǎo)至國內(nèi)現(xiàn)貨市場。6月12日USDA供需報告釋放中長期利好，成為外盤止跌的關(guān)鍵支撐。數(shù)據(jù)顯示，2026/27年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估不變，消費量上調(diào)、期末庫存大幅下調(diào)，全球產(chǎn)不足需格局加劇，供需邊際收緊，夯實國際棉價基本面。
美棉產(chǎn)區(qū)天氣因素則壓制上漲空間，前期支撐棉價的干旱天氣持續(xù)緩解，產(chǎn)區(qū)干旱比例連續(xù)三周回落，天氣升水快速消退。雖旱情大幅好轉(zhuǎn)，但同比仍處高位，極端天氣風(fēng)險未完全消除。此外，印度宣布5個月免征棉花進(jìn)口關(guān)稅，短期緩解其國內(nèi)供需缺口、提振市場信心，但受淡季需求與天氣利空拖累，政策利好落地失效，未能帶動棉價上行。
技術(shù)面與下月展望：弱勢格局延續(xù)，震蕩為主
技術(shù)層面，棉價10日均線下穿20日均線，處于短期下跌通道。當(dāng)前棉價處于短期低位、年內(nèi)高位，多空博弈激烈，暫無明確突破方向。展望6月下半月，棉市多空交織，整體維持震蕩偏弱走勢，大跌空間有限，反彈動力不足。
支撐方面，一是全球棉花供需緊平衡格局確立，庫存持續(xù)下行，中長期支撐棉價；二是國內(nèi)棉花庫存偏低，現(xiàn)貨資源稀缺，去庫節(jié)奏加快，形成底部支撐；三是新疆18600元/噸目標(biāo)價政策托底力度穩(wěn)固，大幅限制下行空間。
利空方面，核心壓制來自終端淡季需求，紡織訂單暫無回暖跡象，剛需補庫格局難以打破，持續(xù)壓制棉價反彈。同時，6月正值新疆棉花花鈴關(guān)鍵期，高溫、病蟲害等天氣變數(shù)將影響產(chǎn)量預(yù)期；此外，儲備棉拋儲政策落地節(jié)奏與規(guī)模，也是擾動短期市場供應(yīng)的關(guān)鍵變量。
綜上，6月上半月棉價先揚后抑，是淡季需求疲軟、外盤利好消退與政策托底共同作用的結(jié)果。下半月棉市多空力量均衡，底部支撐充足、上行阻力偏大，整體延續(xù)震蕩偏弱行情。市場可重點關(guān)注下游訂單回暖、新疆產(chǎn)區(qū)天氣變化及拋儲政策動態(tài)，把握區(qū)間波動機會。
