近期國(guó)際原油市場(chǎng)供需格局持續(xù)收緊，能源價(jià)格穩(wěn)步上行，布倫特原油價(jià)格站穩(wěn)90美元/桶高位區(qū)間。油價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲沿化纖產(chǎn)業(yè)鏈自上而下傳導(dǎo)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)聚酯原料企穩(wěn)回升，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)開啟新一輪漲價(jià)行情，主流廠家報(bào)價(jià)上調(diào)50-150元/噸。依托輕紡城一線交易數(shù)據(jù)來(lái)看，本輪漲價(jià)并非短期市場(chǎng)炒作，而是原油成本抬升與紡織傳統(tǒng)旺季需求共振催生的基本面行情，市場(chǎng)交投持續(xù)回暖，但行業(yè)結(jié)構(gòu)性供需矛盾仍存，后市分化走勢(shì)已然成型。
原油供需收緊，成本端剛性抬升托底行情
本輪滌綸長(zhǎng)絲漲價(jià)的核心支撐，來(lái)自原油高位運(yùn)行帶來(lái)的剛性成本抬升。滌綸長(zhǎng)絲核心原料PTA、乙二醇均為原油下游產(chǎn)品，原油成本占其總生產(chǎn)成本超70%，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效率極高。據(jù)行業(yè)測(cè)算，國(guó)際原油每上漲10美元/桶，滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)成本將抬升350-450元/噸。當(dāng)前油價(jià)走高，主要得益于OPEC+持續(xù)減產(chǎn)、全球原油消費(fèi)季節(jié)性回升，市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)去化，供需緊平衡格局穩(wěn)固，徹底扭轉(zhuǎn)了前期原料價(jià)格弱勢(shì)下行的態(tài)勢(shì)，為滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)挺價(jià)、調(diào)價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。
相較于往年波動(dòng)行情，本輪油價(jià)上漲依托真實(shí)供需優(yōu)化，走勢(shì)更為穩(wěn)健，對(duì)化纖產(chǎn)業(yè)鏈的支撐力度充足。隨著成本端持續(xù)修復(fù)，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)長(zhǎng)期偏低的盈利水平得到改善，輕紡城原料市場(chǎng)現(xiàn)貨、貿(mào)易商報(bào)價(jià)同步上調(diào)，徹底告別了前期低價(jià)走量的弱勢(shì)格局，行業(yè)整體盈利空間穩(wěn)步修復(fù)，市場(chǎng)整體經(jīng)營(yíng)氛圍持續(xù)向好。
需求端的季節(jié)性回暖是本輪漲價(jià)的重要輔助支撐。紡織行業(yè)素有“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，三季度末至四季度初是終端秋冬服裝訂單集中落地階段，下游織造企業(yè)開工率穩(wěn)步回升。今年上半年滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格持續(xù)走弱，輕紡城中下游織造、貿(mào)易企業(yè)長(zhǎng)期維持低原料、低坯布庫(kù)存的謹(jǐn)慎運(yùn)營(yíng)模式，經(jīng)過長(zhǎng)期去庫(kù)存，當(dāng)前市場(chǎng)坯布庫(kù)存已跌至近年低位，行業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求迫切。在成本上漲預(yù)期下，中下游企業(yè)備貨積極性大幅提升，有效承接了上游漲價(jià)壓力，筑牢了行情上漲基礎(chǔ)。
旺季需求集中釋放，市場(chǎng)商戶交易回暖
為精準(zhǔn)掌握一線市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，走訪輕紡城錢清原料市場(chǎng)，興發(fā)化纖深耕輕紡市場(chǎng)多年，主營(yíng)滌綸長(zhǎng)絲、包覆絲等核心紡織原料，長(zhǎng)期服務(wù)柯橋及周邊數(shù)百家織造、外貿(mào)企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)狀態(tài)極具市場(chǎng)代表性。
企業(yè)負(fù)責(zé)人坦言，上半年滌綸長(zhǎng)絲行情持續(xù)低迷，市場(chǎng)信心薄弱，行業(yè)普遍按需采購(gòu)、嚴(yán)控庫(kù)存，不敢囤貨避險(xiǎn)。進(jìn)入三季度后，原油價(jià)格穩(wěn)步上行帶動(dòng)原料成本底部抬升，疊加秋冬終端訂單集中釋放，市場(chǎng)行情快速反轉(zhuǎn)。目前門店咨詢拿貨客戶顯著增多，F(xiàn)DY、POY等剛需規(guī)格貨源走貨迅猛，緊俏貨源每日小幅漲價(jià)，下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏加快。興發(fā)化纖依托精準(zhǔn)的庫(kù)存管控和穩(wěn)定的終端渠道，順勢(shì)調(diào)整報(bào)價(jià)、提升產(chǎn)銷率，精準(zhǔn)把握本輪旺季紅利，也是當(dāng)前輕紡城原料市場(chǎng)回暖的真實(shí)縮影。
短期偏強(qiáng)中長(zhǎng)期分化，后市行情風(fēng)險(xiǎn)并存
結(jié)合市場(chǎng)實(shí)況與行業(yè)基本面分析，滌綸長(zhǎng)絲短期行情偏強(qiáng)格局明確，但中長(zhǎng)期分化風(fēng)險(xiǎn)逐步凸顯。短期來(lái)看，原油供需緊平衡格局難以快速打破，油價(jià)將維持高位震蕩，疊加旺季需求持續(xù)釋放，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格仍有小幅上行空間，其中FDY等終端剛需品種訂單扎實(shí)、流通性強(qiáng)，行情韌性更為突出。
中長(zhǎng)期維度，市場(chǎng)不確定性持續(xù)累積。隨著后期原油供需格局逐步平衡、行業(yè)新增產(chǎn)能釋放，成本支撐力度將逐步弱化。同時(shí)，原料持續(xù)漲價(jià)已壓縮中下游企業(yè)利潤(rùn)空間，若價(jià)格持續(xù)沖高，終端或?qū)⒊霈F(xiàn)接單謹(jǐn)慎、暫停補(bǔ)庫(kù)的情況，需求傳導(dǎo)受阻后，滌綸長(zhǎng)絲大概率迎來(lái)沖高回調(diào)行情。整體而言，當(dāng)前行業(yè)處于成本、旺季雙驅(qū)動(dòng)的上行窗口期，短期行情確定性較強(qiáng)。
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