近期國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體承壓下行，全線呈現(xiàn)飄綠態(tài)勢(shì)。受國(guó)際油價(jià)走弱拖累，產(chǎn)業(yè)鏈成本端缺乏有效反彈動(dòng)力，疊加市場(chǎng)供需面利多因素匱乏，產(chǎn)業(yè)鏈核心品種價(jià)格重心持續(xù)下移，板塊整體利潤(rùn)得到明顯修復(fù)。截至收盤，PX價(jià)格下挫1.85%，PTA價(jià)格同步下滑1.76%，本輪聚酯板塊大幅回調(diào)行情持續(xù)演繹。
上游PX市場(chǎng)供需格局持續(xù)偏寬松，裝置檢修與重啟節(jié)奏主導(dǎo)階段性供應(yīng)變化。據(jù)梳理，6-7月國(guó)內(nèi)多家PX主力裝置進(jìn)入檢修周期，涵蓋海南煉化66萬(wàn)噸裝置、盛虹煉化、揚(yáng)子石化等核心產(chǎn)能。其中，揚(yáng)子石化89萬(wàn)噸裝置、福海創(chuàng)PX裝置重啟計(jì)劃明確，其余檢修裝置重啟時(shí)間暫未落地。整體來(lái)看，6-7月國(guó)內(nèi)PX裝置檢修增量遠(yuǎn)超重啟增量，行業(yè)月度產(chǎn)量有望環(huán)比收窄。國(guó)際供應(yīng)端方面，預(yù)計(jì)7月亞洲地區(qū)PX供應(yīng)將從低位小幅回升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口貨源同步低位修復(fù)，后續(xù)PX市場(chǎng)供應(yīng)端將呈現(xiàn)國(guó)內(nèi)減量、進(jìn)口小幅補(bǔ)量的格局。
PTA市場(chǎng)延續(xù)低開(kāi)工、低供應(yīng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)檢修潮持續(xù)發(fā)酵。自今年4月起，國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)開(kāi)啟大規(guī)模集中檢修，全行業(yè)停車、降負(fù)產(chǎn)能峰值超2200萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能比重超20%，行業(yè)日度產(chǎn)能利用率一度跌至60%，創(chuàng)下2021年10月以來(lái)的最低水平。進(jìn)入6-7月，PTA裝置檢修規(guī)模依舊處于高位，行業(yè)產(chǎn)能利用率大概率維持低位運(yùn)行。目前PTA加工費(fèi)已修復(fù)至高位，后市兩大核心看點(diǎn)備受關(guān)注，一是高加工費(fèi)背景下，裝置檢修落地力度是否弱化、檢修兌現(xiàn)率是否下滑；二是前期停車裝置的復(fù)工重啟進(jìn)度，將直接影響短期現(xiàn)貨供應(yīng)。
終端需求疲軟成為制約聚酯行情回暖的核心因素，行業(yè)正式步入傳統(tǒng)淡季。7月作為聚酯終端傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，市場(chǎng)整體訂單承接乏力，行業(yè)亟需等待下半年新訂單拐點(diǎn)出現(xiàn)。受PTA裝置檢修預(yù)期持續(xù)影響，短期內(nèi)聚酯行業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⒕S持低位，市場(chǎng)重點(diǎn)聚焦中上游裝置動(dòng)態(tài)變化�？椩於藬�(shù)據(jù)顯示，6月江浙地區(qū)織造企業(yè)月均開(kāi)機(jī)負(fù)荷達(dá)52.4%，環(huán)比小幅回升1個(gè)百分點(diǎn)，但同比下滑8個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)復(fù)蘇力度偏弱。細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，近期秋冬絨類面料局部需求出現(xiàn)回暖跡象，但市場(chǎng)整體缺乏大額訂單支撐，織造企業(yè)提升生產(chǎn)負(fù)荷的意愿普遍偏弱，市場(chǎng)整體心態(tài)偏謹(jǐn)慎，新訂單走勢(shì)成為后續(xù)行情核心觀測(cè)指標(biāo)。
綜合來(lái)看，當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈處于供需博弈階段，上游裝置集中檢修將逐步落地，有望收緊現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)海峽通航能力持續(xù)提升，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)多空博弈氛圍，行業(yè)價(jià)格整體將以震蕩運(yùn)行為主。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)基本面，短期華東PTA現(xiàn)貨商談價(jià)格預(yù)計(jì)維持在5750-5840元/噸區(qū)間波動(dòng)。
